【東吳證券】

    電氣設備：8月裝機電量為3.47gwh，同比下降17%，環比減少26%。2019年1-8月 累計裝機電量為38.19gwh，累計同比增長65%。從電池廠商看，寧德時代8月裝機電量2.35gwh，同比增長59%，環比降 24.8%，單月市占率達到67.6%。從車型來看，客車搶裝結束，乘用車依舊是電池消納主力。8月乘用車裝 機電量為2.83gwh，環比提升27%，同比下降5%，占比上升至81。投資建議：國內市場短期排產已恢復至上半年高點，Q4有望迎來沖量，全年銷量預計140萬輛，而2020年預計政策層面將存在放松可能，toB 市場仍有增量，而ToC市場20年為拐點，仍維持2020年200萬輛預期。 海外方面，各大電動化平臺相繼推出，包括大眾MEB平臺、寶馬、戴姆 勒EQC等，新車型ID.3、Taycan訂單量充足，足見消費者對電動車認可，2020年將為海外電動化元年。我們認為MEB及特斯拉供應鏈，包括LG 產業鏈2020年增長確定，重點推薦各環節龍頭：電池龍頭（寧德時代、 比亞迪、億緯鋰能、欣旺達、國軒高科）；中游材料龍頭（璞泰來、星源 材質、新宙邦、科達利、當升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；核心零部件（匯川技術、宏發股份）；同時推薦股價處于底部的優質上游 資源鈷和鋰（華友鈷業，天齊鋰業）。

    【中原證券】

    非銀：中國人民保險集團深度研究：人保壽險正迎來EV增長向上的拐 點，將從“被低估”轉為“人保集團價值的重要增量來源”。人保財險ROE 可穩定在13-15%的較高水平，當前壽險、健康險的利潤和EV正迎來向上 拐點，增長潛力不容小覷。目前人保集團持有的中國財險的市值（1281億）幾乎與人保集團市值一致，可見市場基本未給予壽險、 健康險等其他業務估值，或給予了較大的集團折價，我們判斷人保集團的 股價存在嚴重低估。我們同時判斷中國財險亦存在低估。我們采用分部估 值，人保財險估值分別采用市值、1.4倍動態PB兩種情形，另外，我們 對人保壽險、人保健康的EV對標主要同業的精算假設進行了調整，調低 了EV，人保壽險給予0.8倍P/EV（調整后），人保健康險給予0.6倍P/EV （調整后）。對兩種情形下的估值取均值，則集團目標價為4.32元港幣， 較目前價格有35%的增長空間，給予“買入”評級。

    電子：華為發布VRGlass，巨頭進場有望引爆VR行業。2019年9月26 日華為Mate30系列手機國行發布會上正式發布華為VRGlass新品，售價 2999元，預計12月開售。我們早于19年7月初發布《5G的終端硬件機 會先看VRAR》報告看好VR板塊，當前時點重申堅定看好VR板塊邏輯， 1）VR硬件進入迭代周期新品密集發布，巨頭進場引爆行業，華為發布 VRGlass輕量化解決重量痛點+低成本有望成為爆款，看好產業鏈相關公司彈性：歌爾（組裝）、欣旺達（手柄）；2）VR產品鏈加速成熟，技術迭代擊 破痛點；3）5G建設加快，5G+超高清解放大屏社交生態，便攜式超高清 顯示拉動VR需求。

    醫藥：試點擴圍集中采購擬中選公布，醫藥結構性行情有望持續演繹。 1、帶量采購擴面為中選企業帶來新的明顯增量，有利于估值的階段性修復。建議關注此次增量明顯的中選企業樂普醫療，華海藥業等。2、長期看關注有產品梯隊和成本掌控力的企業。建議關注具備仿制藥梯隊、原料 -制劑一體化的企業：科倫藥業、中國生物制藥、華海藥業等。3、創新 是戰略性投資方向。建議關注創新藥集其產業鏈：創新藥關注恒瑞藥業、貝達藥業等，創新藥產業鏈CRO/CDMO關注泰格醫藥、凱萊英、藥明康德、康龍化成等。

    【川財證券】

    計算機：政策頻出推動新興技術與智能交通行業加速融合，利好細分領域的領先企業。 近年來，智能交通政策頻頻出臺，完善科技創新機制，營造良好的競爭環境。 根據市場調研機構MarketandMarketets，全球智能交通將從2017年的2296 億美元成長至2022年的5948億美元，復合年增長率達21%，中國智能交通協會理事長吳忠澤預計到2020年中國智能交通領域市場將達到1820億元人民 幣，智能交通產業前景十分廣闊。智能交通行業發展逐漸成熟，潛在企業進入智能交通行業，行業集中度較低;另外，區域分割建設導致行業區域化特征較為明顯。因此行業影響力大的公司有望獲得更高市場份額，率先享受政策紅利。 建議關注智能交通領域，相關標的有：四維圖新（中國第一、全球第五大導 航電子地圖廠商），佳都科技（深耕智慧軌交），千方科技（智慧交通行業領 先者）。

    鋼鐵：隨著70周年大慶和取暖季的來臨，警惕今年四季度供應端環保限產超預期。 9月末，由于北方天氣擴散條件不佳，河北、山西、山東等地已密集開展環保 限產措施。其中，唐山十一前后限產力度再度回到50%，理論影響日均鐵水 17萬噸，環比限產力度增加12萬噸。與此同時，9月末，環保部出臺《京津冀及周邊地區2019-2020年秋冬季大氣 污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》。與去年正式稿相比，今年同樣 強調禁止一刀切，并未對鋼鐵、焦化等生產企業做出明確限產幅度規定。強調差異化應急管理，細化分級辦法，確定A、B、C級企業：A級企業在重 污染期間可不采取減排措施;B級企業可適當減少減排措施。9月末，唐山發布最新鋼廠評級，其中B級2家，涉及產能1640萬噸，重污 染天氣可不限產；C級29家，涉及產能1.1億噸，重污染天氣期間限產幅度 20%-55%不等。根據該評級，2019-2020年期間，唐山地區取暖季限產比例預計在31%左右。