【東吳證券】

    固收金工：我們對于整體經濟的判斷依然處于去庫存周期。從整個統計的41個行業來看，去庫存行業有30個，大于補庫存行業的11個。美聯儲7月議息會議決定下調利率25bps：北京時間8月1日，美聯儲華盛頓議息會議決定公布，聲明將施行預防性降息政策并提前結束縮表計劃：（1）聯邦基金利率目標區間下調25bps至2%-2.25%，為2008年以來首次降息；（2）將于8月1日結束縮表計劃。從本周可轉債一級市場來看，有一支可轉債發行，發行規模為6.30億元，較上周增加3.00億元，總償還量為0.1億元，凈融資額為6.20億元，較上周有所上升。

    食品飲料：北向資金7月凈流出，長期偏好不改。本周茅臺批價小幅波動后回彈，平均報至2350元，自高點回落80-100元后即反彈到相對高點。第七代五糧液批價穩定在930元，公司控貨節奏持續，庫存低位。近期我們對多數酒企渠道庫存進行草根調研，由于8月中旬將陸續進入中秋備貨期，多數酒企梳理庫存，期待中秋表現。

    房地產：龍頭公司在融資、土儲、操盤、運營上的優勢越發明顯，行業集中度持續攀升，強者恒強。2015-2017年板塊銷售增速持續超預期，考慮2年左右的結算滯后期，今年業績增速可期，預計板塊四季度有望進行估值切換。持續推薦保利地產、萬科A、藍光發展、招商蛇口、金地集團、中南建設、金科股份、綠地控股、榮盛發展、華僑城A，內房股推薦金地商置、中國金茂、建發國際集團、旭輝控股集團、龍光地產、合景泰富集團、寶龍地產、世茂房地產、正榮地產、融信中國。

    【平安證券】

    宏觀策略：1、資本市場改革劃下新篇章，科創板實現平穩起步，拉動新興產業估值向上。2、上半年工業企業盈利持續回落，三季度企業盈利大概率仍承壓。自2019年以來，工業企業盈利已經持續半年負增長，制造業盈利增速仍維持弱勢，穩增長壓力在發酵，政策托底空間相對有限且尚待時日，企業盈利企穩預期繼續延后。3、當前市場整體情緒仍然不高，八月中報季來臨，市場將聚焦在龍頭優質上市公司盈利可否持續以及新興產業盈利拐點是否有跡可循這兩方面，建議關注業績基本面確定性強的上市公司。8月建議關注：中國銀行、招商銀行、萬科A、五糧液、伊利股份、通策醫療、長安汽車、長電科技、綠盟科技、中科創達。4、風險提示：1）宏觀經濟下行超預期，上市公司企業盈利將相應遭受負面影響；2）金融監管以及去杠桿政策加碼超預期，市場流動性將面臨過度收緊甚至信用危機的爆發；3）海外資本市場波動加大，對外開放加大的A股市場也會相應承壓。

    通信：由于數據流量的快速增長以及政府和企業客戶需求的增長，運營商將加大基于WDM技術的OTN系統的建設；由于寬帶用戶和移動通信用戶的滲透率增長接近極限，千兆寬帶市場將成為運營商爭取用戶的關鍵所在，千兆寬帶的建設將拉動10G-PON產業鏈的增長。在國內云計算市場快速增長以及外資運營商進入中國市場的驅動下，IDC運營企業的收入仍有望快速增長，確定性也較強，建議關注數據港；一些市值規模較小，主營業務收入規模較小的公司，由于其成為了華為和中興的供應商，本年度372億元的5G投資規模對這些公司來說也有較強的邊際改善作用。這些公司是值得關注的。

    【平安證券】

    生物醫藥：我們在口腔系列專題報告之一——《口腔醫療迎來黃金時代，消費升級催生藍海市場》中分析了口腔醫療服務行業供求關系，認為大量未滿足醫療需求為口腔行業爆發奠定了基礎，同時提出在消費升級背景下，種植和正畸是口腔行業兩座金礦，正處于藍海市場。我們認為從產業鏈角度看，種植、正畸（尤其是隱形正畸）、CBCT是當前口腔上游三大高地，且進口替代空間廣闊，本文聚焦于種植牙領域。2018年我國種植牙數量約240萬顆，2011-2018年CAGR為50.97%，處于滲透率快速提升階段。重點推薦正海生物、建議關注美亞光電；從下游來看，口腔醫療服務集中度不斷提升，處在區域到全國過渡的關鍵期，建議關注通策醫療。我們將在后續報告中對其他領域投資機會進行深入剖析。

    地產物業：在物業費保持穩定的保守測算下，預計2030年末行業在管面積可達318.4億平、基礎物業服務規模1.6萬億，均較2018年提升51%。此外伴隨人均可支配收入增長、消費升級，增值服務亦有望成為行業規模及利潤重要增長點。從收入端來看，物管企業一方面借助并購擴張、平臺輸出、關聯房企委托快速擴大規模，拓寬基礎物業規模容量伴隨竣工面積增速的逐步回升、增值服務需求的持續釋放以及行業支持政策的不斷加碼，物管行業有望持續快速發展，集中度亦將繼續提升。展望未來，我們認為管理面積獲取能力、增值服務運營能力和成本控制將成為物業管理企業做大做強的關鍵點所在。我們預計，關聯房企實力雄厚或獨立第三方規模拓展能力較強的物管企業有望脫穎而出