【東吳證券】

    國防軍工行業雙周報：全產業鏈景氣得到驗證，當前時點堅定看好板塊行情

    投資建議：我們認為，當前應把握三條投資主線：第一，我們持續推薦主機廠中上市資產完整度最高的中航沈飛、內蒙一機； 第二，推薦產業鏈上游業績彈性大、估值低的標的火炬電子；第三，建議關注受益于科研院所改制的標的中航機電、四創電子、國睿科技?；谲姽ば袠I2018年上半年業績增速較快和當前估值水平，我們給予行業“增持”評級。風險提示：武器裝備列裝進度不及預期；軍工領域改革不及預期。

    計算機應用行業：關注信息安全和軍工信息板塊

    本周行情回顧：上周計算機行業（中信）指數上漲0.46%，滬深300指數下跌1.71%，創業板指數下跌0.69%。此前我們提出，從估值角度，看業績的個股經過反彈后2018年的估值趨于歷史上合理區間；但從策略配置角度，計算機行業龍頭仍然具有較高的配置價值。上周五計算機行業白馬龍頭和自主可控龍頭均現大幅回調，我們認為客觀上這些公司近期機構配置集中，收益遠超過大盤指數，另一方面則是市場對中美貿易戰走向硬對抗的擔憂。

    【中信建投】

    環保行業半年報綜述：業績增速放緩，靜待整體改善

    二季度業績整體收縮，半年度整體盈利增速下滑。二季度環保公司整體收入和利潤增速放緩，拖累半年報整體業績。受去杠桿、融資成本增加以及行業本身競爭加劇和費用的增加影響，18年環保公司盈利能力同比下滑。期間費用率上升，應收賬款周轉放慢。資金缺口增加，現金流情況亟待改善。盡管環保行業整體增長放緩，各個子行業仍存在明顯分化。其中固廢板塊表現突出，營業收入同比增長46.34%，排在眾子行業之首。固廢板塊正處于快速成長期，危廢處置以及環衛子領域具有輕資產，擴張高效，融資成本低的優點。建議關注在環衛領域已有充分布局和經驗的龍馬環衛、危廢領域中國光大綠色環保和金圓股份。

    銀行小微信貸三重利好共振，新股上市催化板塊機會

    隨著行業監管從“去杠杠”逐步過渡到“穩杠桿”階段，銀行股右側投資機會繼續鞏固。零售轉型升級，各家銀行各顯其能。半年報綜述中，我們發現各家銀行在零售貸款的投放中都在提高，零售貸款規模達31.21萬億，同比增長18%，而且股份制銀行零售轉型上成效更加顯著，占比提高到41%；另外，零售業務營收和凈利潤占比也在回升，營收占比提高到38%，凈利潤占比提高到40%。在行業零售業務大發展的同時，零售業務由先發優勢的銀行，繼續引領零售業務邁入新階段，各顯其能事。

    每周一股：常熟銀行（NIM行業內最高，小微信貸優勢領先行業，資產質量優異，業績增速行業內最高）9月重點推薦：寧波銀行（行業內最高的ROE，行業內最低的不良率，NIM開始企穩回升，高業績增長）中長期重點推薦：優質銀行股、寧波、南京、平安、浦發、工行、上海銀行。

    【新時代證券】

    傳媒：擁有核心資產，抓住版權投資的黃金時代

    美國版權行業發展對我國的啟示。我國第三方的資金、商業邏輯和技術在小步快跑進入版權領域，其中爬蟲技術、策略算法和指紋系統已處于全球領先水平，也已順利應用于圖片、文字、文獻等行業。

    我國互聯網諸多領域如支付、共享領域已經彎道超車，后期在人工智能、5G等巨大技術變革的新高點上，我們認為憑借后發優勢，我國可以順利實現版權行業在全球的競爭優勢，及自身版權新業態模式的形成。

    投資建議：確定性最好的版權運營平臺公司、技術應用漸趨成熟且競爭格局比較好的2B龍頭公司、圖片/文字文獻類公司。繼續推薦視覺中國（000681.sz），關注安妮股份（002235.sz）、芒果超媒（300413.sz）和中國科傳（6001858.sh）。

    風險提示：經濟下行超預期；貿易戰走勢超預期。