今年以來，國內債券市場規模持續增長。數據顯示，今年前三季度，券商債券承銷規模合計5.41萬億元，較上年同期增長45.04%。中信證券、中信建投、中金公司三家券商占據承銷榜單前三名，排名前十的券商承銷金額總和占到券商債券承銷總額的近64%。

    展望四季度，業內人士提醒，利率債市場風險已經偏大，短端的城投債及上游產業債相對安全。

    前十強占六成份額

    數據顯示，今年前三季度共有103家券商參與債券承銷業務，總承銷額合計5.41萬億元，較上年同期增長45.04%。2018年前三季度，共有102家券商合計承銷債券3.73萬億元。

    從單家券商承銷規模看，中信證券今年前三季度以6922.37億元的債券承銷金額居行業首位，占券商承銷債券總額的12.8%，共計承銷1554只債券；中信建投證券位居第二，前三季度債券承銷總額合計6464.81億元，占券商承銷債券總額的11.95%，共計承銷1565只債券；中金公司躋身第三位，前三季度雖僅承銷677只債券，但總承銷金額達3678.83億元，占券商承銷債券總額的6.8%。

    前三季度，國泰君安、海通證券、招商證券、光大證券、平安證券、廣發證券和中銀國際證券分別居債券承銷金額榜單的第四名至第十名，承銷金額均超過1000億元。

    分析人士指出，與上年同期相比，承銷金額前十名變化不大，中銀國際證券前進一名躋身前十，今年前三季度累計完成債券承銷1625.81億元；國開證券上年同期債券承銷金額在所有券商中排第十名，今年跌落至第十五名，今年前三季度累計完成債券承銷736.93億元，較上年同期減少逾20%。

    債券承銷市場的“馬太效應”進一步顯著。今年前三季度，排名前十位的券商分享整個債券承銷市場的63.59%，其余93家券商僅能分享到整個市場的36.41%，2018年前三季度，排名前十位券商債券承銷額之和占承銷總額的比重尚不足62%。今年前三季度，僅排名前三位的券商便完成債券承銷金額合計1.71萬億元，貢獻了市場總額的31.61%。

    公司債規模最大

    分析人士稱，從承銷債券品種看，規模最大的公司債前三季度合計1.79萬億元，占到債券承銷總規模的三分之一，且較上年同期大幅增長68.37%。其中，中信建投證券、中信證券和國泰君安攬下公司債承銷金額排名前三位，三家券商前三季度承銷額分別為2658.57億元、1424.94億元、1073.14億元。

    前三季度，金融債的券商合計承銷規模為1.2萬億元，較上年同期大幅增長62.89%；資產支持證券（ABS）承銷規模合計1.1萬億元，規模僅次于公司債和金融債，與去年大體持平。

    從承銷債券規模增速來看，可轉債年內增幅最大，2019年前三季度規模合計1630.97億元，較上年同期激增223%，僅中信證券一家便承銷了505.05億元，其規模已超過上年同期可轉債券商承銷總規模504.93億元。

    展望四季度債券市場，中銀國際證券固收團隊認為，利率債市場的風險已經偏大，更合適的投資思路是票息策略。天風證券固收分析師孫彬彬指出，四季度轉債市場有望開啟新一輪行情，但左側行情是否開啟尚不明朗，預計四季度市場仍將以震蕩為主。當前的回調為投資者提供了難得的吸籌機會，且窗口期可能不會太長。建議組合配置以穩健為第一思路，可重倉銀行轉債。