■本報記者 劉琪

    10月份即將進入尾聲，網貸行業的三季度業績也逐漸浮出水面。積木盒子近日發布了其三季度報告。《證券日報》記者在仔細翻閱數據后發現，在經歷了行業前期震蕩后，積木盒子三季度的逾期金額和逾期率較二季度有明顯下降。

    對此，積木盒子創始人董駿在接受本報記者記者采訪時表示，部分P2P公司愛做次級貸款的生意，因為這部分用戶雖然風險較高，但可以接受更高的定價，所以利潤更高，的確是個來錢快的生意。但是，當市場發生體系風險的時候，次貸用戶的抗風險能力較差，近期被熱議的“逃廢債”就是現身說法，很多次貸用戶都是“逃廢債”的主力軍。這也是為什么積木盒子在此次行業震蕩中并未受到太多影響的重要原因之一。除了用戶選擇，中介也是這次“逃廢債”的主導，而積木做資產堅持“直客式”的定位，不與中介合作，達到每一筆資產都可“穿透”。

    從網貸行業整體情況來看，蘇寧金融研究院在其近日發布的《2018年3季度互聯網金融行業報告》（以下簡稱《報告》）中指出，三季度以來，問題平臺數量逐月下降，為P2P行業已經進入后爆雷階段。從業務數據看，行業人氣持續低迷，待還余額逐月下降，重拾出借人信心，成為后爆雷階段行業面臨的最大挑戰。

    積木盒子三季度逾期率

    環比下滑

    據積木盒子發布的三季報顯示，平臺上線至今累計成交金額527億元，累計成交項目數1882萬個，累計投資筆數11459萬筆（含債轉），累計已發放收益16.13億元。具體到第三季度，公司交易額26.08億元，已還本金21.8億元，發放收益1.9億元。

    值得關注的是，今年第三季度公司的逾期金額1258.93萬元，二季度為1367.23萬元；截至三季度末，在貸余額為694000.87萬元，二季度末為818976.79萬元；項目逾期率為1.67%，二季度末為1.80%。

    從以上三個指標可以發現，均較第二季度有所下降。對此，有業內人士認為，積木盒子資產端依然保持了較為穩定的態勢，受市場波動、逃廢債的影響很小。

    對于逾期金額和逾期率環比下降，董駿如前述所說，關鍵在于客戶的選擇和資產堅持“直客式”的定位。同時，他表示，“未來三年到五年的關鍵是資產管理能力。在經歷了幾次調整周期后，大部分平臺在投資人一端的產品能力其實都還不錯了，但是市場會越來越重視你的資產端的管理能力。我認為后面這三年，最重要的東西恰恰是是我們前面兩年在關注不足的東西。”

    在項目期限金額分布上，12個月以上的占比達49%，7個月-12個月的占比36%，4個月-6個月的占比10%，1個月-3個月的占比5%。最大單戶出借余額占比由二季度的0.43%上升至三季度的0.49%。三季度最大十戶出借余額占比為1.72%，亦較二季度的1.65%有所上升。

    “積木盒子在此次危機之前就已經把所有大額標的消化完，目前專注于小微普惠類資產，且完全實現合規化經營，由于資產上完全的一一對應，所以此次危機中受到的牽連較少”，董駿對《證券日報》記者說道，危機不會是最后一次，以后肯定還會再有，而平臺想要屹立不倒，本身還得資產端能力過硬，資產管理運營能力才是“冰山”下面的90%。

    在融資端方面，第三季度的融資人數為386.48萬，較第二季度的380.86萬有所上升；筆均融資金額為0.28萬元，與二季度持平。

    “積木盒子在5年的發展歷程中歷經多次嘗試，最終選擇了消費和小微企業這兩個垂直領域進行打通”，董駿解釋道，對于P2P來說，大額貸款可以承擔較高的交易成本，體現不出互聯網金融平臺的核心優勢與能力，也存在更高的風險。越小額的貸款，越小微的客戶，傳統金融機構做得不夠好，互聯網的技術和運營模式才能夠真正地產生價值。這是很自然的過程，而監管的導向也證實了這一思路的正確性。

    三季度問題平臺逐月下滑

    行業進入“后爆雷潮”階段

    從數據回顧網貸行業第三季度整體情況來看，據網貸之家數據顯示，今年7月份網貸行業的成交量為1447.54億元，8月份網貸行業的成交量為1193.27億元，9月份網貸行業的成交量為1107.37億元。以此計算，今年第三季度網貸行業總成交額為3748.18億元。

    可以看到，前述3個月的行業成交量在逐月下滑。對此，網貸之家分析認為，主要還是受這幾個月風險的集中爆發、出借人信心受挫的影響，再加上大部分平臺已進入自律合規檢查階段，為盡快完成合規，也有意壓縮規模。但值得注意的是，成交量的下降速度有所放緩，表明行業情緒有所好轉，出借人的信心也開始逐漸恢復。

    而在收益率方面，據網貸之家數據顯示，今年7月份網貸行業綜合收益率9.76%。8月份網貸行業綜合收益率10.02%，達到近一年最高水平。9月份網貸行業綜合收益率為10.30%，刷新了8月份的數據，創近兩年新高。

    “本月網貸綜合收益率繼續走高，主要是因為近期出借人投資活躍度相對較低，平臺為留存存量并獲取新用戶，增加用戶黏性，不少平臺進行了加息活動”，網貸之家研究員陳曉俊表示。

    截至2018年9月底，P2P網貸行業正常運營平臺合計待還本金總量為8536.71億元，環比下降5.49%。該月行業待還本金繼續延續下降走勢，分析人士表示，主要是因為行業負面情緒較多，活躍出借人數下降，行業整體成交低迷所致。

    至于投資者最關心的問題平臺方面，三季度以來，問題平臺數量逐月下降。數據顯示，今年7月份至10月份上半月，當月問題平臺的數量分別264家、128家、50家、14家。

    蘇寧金融研究院在《報告》中指出，以行業風險爆發為契機，平臺備案開始提速。在平臺自查、自律檢查、監管核查的三輪檢查中，目前已經有300余家平臺提交了自查報告。考慮到平臺在自查報告中弄虛作假屬于嚴重違規行為，直接影響后續備案進程，所有大概率不會再自查報告中存在嚴重違規行為。同時，由于三輪檢查的標準是一致的，平臺提交了自查報告，意味著平臺方認可自身的合規性，換一方去查未必會有不同的結果。所以，在排除平臺弄虛作假的前提下，提交自查報告的平臺，通過后續兩輪檢查的概率比較高。從這個角度看，自查結果的提交，于平臺而言，可是做合規經營的分界線。

    分析人士認為，對于網貸行業的后續展望，三季度以來，問題平臺數量逐月下降，P2P行業已經進入前期風險暴露后的調整階段。從業務數據看，行業人氣持續低迷，待還余額逐月下降，重拾出借人信心，成為現階段行業面臨的最大挑戰。此外，在平臺自身的努力和市場自發性的優勝劣汰壓力下，此輪合規整改有望順利推進。不過，備案也并未意味者這完事大吉，在宏觀層面經濟低迷，行業層面打破剛兌的雙重影響下，要重新贏回出借人的信任，仍任重道遠。