業內人士認為，“大行邊際縮量，中小行邊際放量”的“二永債”供給格局或將延續

    本報記者 熊悅

    2024年12月31日，瀘州銀行股份有限公司6億元無固定期限資本債券發行完畢。回顧2024年，旺盛的資本補充需求之下，商業銀行二級資本債券及無固定期限資本債券（以下簡稱“二永債”）發行規模繼續增長。Wind資訊數據顯示，去年商業銀行“二永債”發行總額超過1.6萬億元，較2023年及2022年增長明顯。

    國有大行是發行主力

    Wind資訊數據顯示，2024年，商業銀行“二永債”合計發行143只，發行總額達到1.67萬億元，較2023年的1.21萬億元、2022年的1.19萬億元繼續增長。其中，商業銀行二級資本債券發行總額為9615.90億元，較上年增加1180億元；永續債發行總額為7047億元，較上年增加4325億元。

    分不同類型的銀行來看，國有大行依舊為“二永債”發行主力，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行6家國有大行“二永債”合計發行總額為8410億元，占發行總額的50.47%。中小銀行的“二永債”發行數量較多、單只規模較小。具體來看，中小銀行二級資本債券發行規模增速較快，發行數量達到75只，較上年增加15只；發行總額為2023年的2.8倍，達到4305.90億元。而國有大行的二級資本債券發行規模則出現縮量。永續債方面，國有大行及中小銀行的發行量額均有所增長。

    中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，2024年，商業銀行“二永債”發行規模大幅增長受多重因素推動：一是債券市場利率不斷走低，銀行出于成本考慮發行較多“二永債”，這有利于銀行降低資金成本、緩解凈息差收窄壓力；二是由于城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機構面臨欠配壓力，對“二永債”的需求增加；三是商業銀行永續債創設于2019年，2024年首度進入贖回期，銀行為保持資本充足率，需要續發以保持資本充足率。

    預計中小銀行發行仍放量

    Wind資訊數據顯示，去年57只商業銀行“二永債”迎來到期贖回日，數量較往年顯著增加，到期規模合計為8944.5億元。2025年，商業銀行“二永債”還將迎來密集贖回期，115只商業銀行“二永債”將在今年內到期，合計總額為9176.64億元。

    業內人士預計，2025年，商業銀行整體仍面臨一定的資本補充壓力。但具體到不同類型的銀行，資本補充壓力各有不同，因此“二永債”發行需求存在差異。

    明明認為，影響今年“二永債”發行節奏的因素包括市場利率變化、銀行資本管理需求、投資者需求等。隨著財政部發行特別國債注資國有大行，國有大行資本補充訴求或有所減弱，“二永債”發行規模可能下降。

    國泰君安固定收益分析師唐元懋認為，對于國有大行而言，化債周期下銀行高資本占用的存量資產或將被置換，由此將釋放資本空間，減少“二永債”發行需求。

    對于中小銀行而言，“全國性股份制銀行與城商行的發行需求預計保持較高水平，其資本充足率和國有大行相比較低，在利率下行背景下有一定增發‘二永債’的需求。”明明表示。

    唐元懋認為，2025年，“大行邊際縮量，中小行邊際放量”的“二永債”供給格局或將延續。對于中小銀行而言，2024年供給放量除合理資本需求外，也可能為后續次級債的集中贖回作準備。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前，部分中小銀行面臨內源性資本補充能力不足、外源性資本補充渠道狹窄等壓力。中小銀行通過發行二級資本債券、永續債補充資本以外，治本之策還是要提升經營水平和服務實體經濟能力，推動銀行轉型發展，進而增強資本實力。