本報(bào)記者 謝若琳 見(jiàn)習(xí)記者 毛藝融

    進(jìn)入6月份以來(lái)，已有20多家A股上市公司發(fā)布退市公告，并且退市名單仍在拉長(zhǎng)。截至6月13日，今年以來(lái)，鎖定強(qiáng)制退市的公司已達(dá)43家，超過(guò)去年全年（42家），A股退市常態(tài)化機(jī)制效果顯著。

    隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，A股“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，那么，持續(xù)優(yōu)化的退市制度，發(fā)揮了哪些積極作用？對(duì)此，6月14日，《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪了招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛。

    “退市制度是實(shí)施全面注冊(cè)制的重要基礎(chǔ)性制度，對(duì)于提高上市公司整體質(zhì)量、提升資源配置效率，初步形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮了積極作用。”李湛表示，通過(guò)淘汰不良企業(yè)，市場(chǎng)資源更加集中于具有競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而促進(jìn)整體市場(chǎng)的健康發(fā)展。

    在李湛看來(lái)，及時(shí)淘汰財(cái)務(wù)狀況差、業(yè)績(jī)不佳或存在嚴(yán)重違法違規(guī)行為的上市公司，有利于提高上市公司整體質(zhì)量，營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)。退市制度讓真正扎扎實(shí)實(shí)做業(yè)務(wù)的企業(yè)獲得良好的直接融資環(huán)境，進(jìn)而帶動(dòng)行業(yè)乃至上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的最終目的。而問(wèn)題公司的退出意味著更多資金將被投資于優(yōu)質(zhì)公司，非理性投資的回報(bào)率會(huì)進(jìn)一步走低，這有利于引導(dǎo)全市場(chǎng)形成價(jià)值投資的理念。

    從保護(hù)投資者合法權(quán)益角度出發(fā)，李湛表示，“通過(guò)強(qiáng)化信息披露要求和監(jiān)管措施，提高了上市公司的透明度和規(guī)范運(yùn)作，有利于投資者更準(zhǔn)確地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，提高市場(chǎng)信心和穩(wěn)定性，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益。”

    從提升上市公司治理能力的視角來(lái)看，李湛認(rèn)為，退市制度推動(dòng)接近退市邊緣上市企業(yè)增強(qiáng)危機(jī)意識(shí)，努力改善自身的經(jīng)營(yíng)管理，盡力提高業(yè)績(jī)表現(xiàn)。同時(shí)，通過(guò)引入破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組等制度安排，給予了處于困境中的企業(yè)更多的生存和發(fā)展機(jī)會(huì)，激勵(lì)企業(yè)積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、提升內(nèi)部治理。

    值得注意的是，今年退市數(shù)量增加明顯，特別是房企退市呈上升趨勢(shì)。繼ST藍(lán)光摘牌退市后，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，仍有10來(lái)家上市房企面臨“1元退市”的風(fēng)險(xiǎn)。

    在李湛看來(lái)，“房住不炒”政策大基調(diào)下，2020年“三道紅線”和房貸集中管理制度推出，房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿和高周轉(zhuǎn)大幅擴(kuò)張的模式無(wú)法繼續(xù)。2021年開(kāi)始房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行周期，資本市場(chǎng)對(duì)于上市房企的信心大幅下降，房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和股票價(jià)格迎來(lái)全面重估，這使得部分房地產(chǎn)上市企業(yè)不再符合上市標(biāo)準(zhǔn)。

    對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，李湛建議，采取相應(yīng)政策舉措防范化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)積極引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、注意保護(hù)投資者利益。對(duì)于投資者而言，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清的過(guò)程中，有些房企可能會(huì)出現(xiàn)被收購(gòu)、重組或重整的情況，這為一些資本實(shí)力較強(qiáng)、管理水平較高的企業(yè)提供了進(jìn)一步發(fā)展和成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)出清也有利于行業(yè)龍頭企業(yè)，也可能孕育出一些投資機(jī)會(huì)。

    談及如何更好發(fā)揮退市制度作用，李湛建議，繼續(xù)完善退市制度的相關(guān)規(guī)定，提高退市標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性和透明度。退市標(biāo)準(zhǔn)和程序應(yīng)當(dāng)明確、透明，并根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行及時(shí)修訂和優(yōu)化，標(biāo)準(zhǔn)和程序的設(shè)定應(yīng)充分考慮市場(chǎng)的發(fā)展和特點(diǎn)。同時(shí)，加強(qiáng)退市制度的執(zhí)行力度，對(duì)于違法違規(guī)、業(yè)績(jī)下滑等問(wèn)題嚴(yán)重的公司，應(yīng)該及時(shí)采取退市措施。

    “加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管，推動(dòng)上市公司切實(shí)按照監(jiān)管要求披露財(cái)務(wù)狀況、業(yè)績(jī)變化等信息，確保信息的真實(shí)、準(zhǔn)確和及時(shí)性。”李湛表示，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)各司其職，充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢(shì)，承擔(dān)好對(duì)相關(guān)上市主體的把關(guān)和監(jiān)督責(zé)任。

    此外，還應(yīng)加強(qiáng)投資者教育。提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，讓投資者能夠更加理性和謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資決策。

（編輯 孫倩）