憑借電梯媒體而發(fā)家致富的分眾傳媒（002027.SZ），今年以來日子并不好過。

    分眾傳媒發(fā)布的2019年半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.2億元，同比下降19.60%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.8億元，同比下降76.76%；扣非凈利潤(rùn)3.8億元，同比下降86.45%。

    分眾傳媒營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙大降的背后，是整個(gè)廣告業(yè)的蕭條。

    分眾傳媒表示，上半年，受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境“穩(wěn)中有變、變中有憂”的影響，廣告主對(duì)2019年整體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的信心有所波動(dòng)，致使中國(guó)廣告市場(chǎng)重新進(jìn)入調(diào)整期。

    受整體環(huán)境的影響，分眾傳媒樓宇媒體和影院媒體兩大產(chǎn)品均降幅明顯（二者占營(yíng)收比重分別是82.18%、17.18%），其中，樓宇媒體營(yíng)收從2018年上半年的58.7億元下降19.9%到47億元，影院媒體的營(yíng)業(yè)收入從2018年上半年的12億元下滑17.9%到9.8億元。

    不過，從財(cái)報(bào)來看，在行業(yè)低迷的形式下，分眾傳媒還在大幅擴(kuò)張電梯類媒體資源。另外，或許是因?yàn)橹鳂I(yè)不振，分眾傳媒豪擲12億元買了銀行理財(cái)產(chǎn)品。

    主業(yè)下滑

    對(duì)于營(yíng)業(yè)收入下降的原因，分眾傳媒稱是受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2019年上半年中國(guó)廣告市場(chǎng)需求疲軟，疊加公司自身客戶結(jié)構(gòu)的影響。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年中國(guó)廣告市場(chǎng)按刊例價(jià)計(jì)算整體下滑8.8%，其中傳統(tǒng)媒體下滑更為嚴(yán)重，同比降幅達(dá)到12.8%。

    廣告主那端，日子也不好過。分眾傳媒表示，上半年，客戶回款速度普遍放慢，導(dǎo)致賬齡結(jié)構(gòu)惡化，信用風(fēng)險(xiǎn)增加，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較去年同期增加5.7億元。

    但是，在廣告市場(chǎng)需求疲軟的同時(shí)，分眾傳媒的擴(kuò)張還在繼續(xù)。

    公司自營(yíng)的電梯電視媒體資源數(shù)量由2018年6月末的35.4萬臺(tái)，增加至2019年6月末的77.6萬臺(tái)；電梯海報(bào)媒體已經(jīng)由2018年6月末的152.4萬個(gè)，增加至2019年6月末的196.2萬個(gè)。

    媒體資源的擴(kuò)張帶來成本急劇上升，但短時(shí)間內(nèi)還未能產(chǎn)生相應(yīng)的收益。2019年上半年樓宇媒體營(yíng)業(yè)成本與去年同期同比上漲93.62%。其中，樓宇媒體租賃成本上漲101.5%，人力成本上漲75.5%。

    這種擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)了分眾傳媒區(qū)域戰(zhàn)略的變化。在一二線市場(chǎng)漸趨飽和的環(huán)境下，分眾傳媒向外圍區(qū)域擴(kuò)張，并加速在三四線城市的下沉。從媒體產(chǎn)品的分布情況來看，二線、三線及以下城市的媒體資源數(shù)量增長(zhǎng)明顯高于一線。半年報(bào)顯示，電梯海報(bào)媒體在一線城市的數(shù)量甚至出現(xiàn)了下降，同比下降3%，這是一個(gè)耐人尋味的信號(hào)。

    境外市場(chǎng)亦不容樂觀，主要境外資產(chǎn)全面虧損，中國(guó)香港全資子公司，韓國(guó)、印度尼西亞、中國(guó)香港控股子公司、新加坡聯(lián)營(yíng)公司合計(jì)虧損額1590.7萬元。

    熱衷買理財(cái)產(chǎn)品

    主業(yè)不行，理財(cái)來湊。

    上半年，分眾傳媒投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額有大幅減少，凈流出15.3億元，同比下降53728.67%。主要原因是公司拿出了12.1億元購(gòu)買固定期限銀行理財(cái)。

    分眾傳媒表示，公司減少對(duì)外的股權(quán)投資，除將暫時(shí)不用的閑置資金用于公司股票的回購(gòu)以外，主要用于購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)的大型商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品。

    那么，分眾傳媒的以往的理財(cái)行為收益如何呢？

    財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年投資收益為7113.5萬元。其中主要包括：權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益1173.2萬元；銀行理財(cái)收益5834.1萬元。

    從目前分眾傳媒持有的金融資產(chǎn)來看，其對(duì)理財(cái)還是情有獨(dú)鐘。截至報(bào)告期末，公司持有的金融資產(chǎn)合計(jì)59億元，其中非保本理財(cái)產(chǎn)品共29.3億元，基金共19億元，股權(quán)投資共10.7億元。總的來看，基金部分累計(jì)公允價(jià)值虧損5341萬元，股權(quán)投資累計(jì)公允價(jià)值虧損7246萬元。

    實(shí)際上，分眾傳媒一直都很熱衷于買理財(cái)。2017年6月，由于公司未在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，還被廣東證監(jiān)局下發(fā)警示函。

    廣東證監(jiān)局指出：此前股東大會(huì)同意公司可以使用不超過一定額度的人民幣的自有閑置資金購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的、由商業(yè)銀行發(fā)行的保證收益型的保本型理財(cái)產(chǎn)品，但公司實(shí)際購(gòu)買的屬于非保本型浮動(dòng)收益銀行理財(cái)產(chǎn)品。之后不久，分眾傳媒才公告了理財(cái)?shù)南薅群头秶?/p>