樂視網(wǎng)：利用公允價值變化或令凈資產(chǎn)扭正

    2017年樂視網(wǎng)巨虧139億元，彼時歸母凈資產(chǎn)只剩下6.63億元。2018年半年報(bào)繼續(xù)虧損，樂視網(wǎng)合并報(bào)表凈資產(chǎn)為-20億元，歸母凈資產(chǎn)為-4.77億元。

    正當(dāng)人們以為樂視網(wǎng)2018年年報(bào)必因歸母凈資產(chǎn)為負(fù)而宣告退市之際，樂視網(wǎng)卻殺了一個回馬槍——2018年年報(bào)預(yù)計(jì)歸母凈資產(chǎn)不會為負(fù)。

    2018年年報(bào)，樂視網(wǎng)預(yù)虧6.08億元至6.13億元，即便按虧損上限6.13億元計(jì)，樂視網(wǎng)歸母凈資產(chǎn)仍將為正值約4980萬元。也就是說，樂視網(wǎng)可能不會因凈資產(chǎn)為負(fù)而退市。

    樂視網(wǎng)是怎么做到的？因?yàn)闃芬暰W(wǎng)喪失樂融致新控制權(quán)產(chǎn)生的投資收益足夠大，足以抵沖經(jīng)營性虧損。

    樂視網(wǎng)公告稱，樂融致新出表產(chǎn)生的投資收益在6.81億至35.16億元之間。

    為何同一項(xiàng)交易會產(chǎn)生差異如此巨大的投資收益？原因是樂融致新在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資市場上有過多次估值。樂視網(wǎng)表示，如果以樂融致新2018年融資時的96.60億元估值計(jì)算，對當(dāng)期投資收益的影響金額為35.16億元。如果以股權(quán)司法拍賣時的評估報(bào)告為準(zhǔn)，即以18.72億元估值計(jì)算，對當(dāng)期的投資收益影響金額為6.81億元。

    樂視網(wǎng)年報(bào)預(yù)虧6.08億至6.13億元，是按兩次評估值平均值57.66億元測算出的。雖然審計(jì)師對最終年報(bào)的態(tài)度還不確定，但管理層巧妙利用會計(jì)準(zhǔn)則，通過綜合裁量兩次估值之間的巨大差異，從容選擇“退市或不退市”的“自由裁量”意圖明顯。

    2018年1月23日，第一財(cái)經(jīng)報(bào)道《樂融致新出表或令樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)扭正，但負(fù)債風(fēng)險仍壓頂》一文曾指出，樂融致新一旦出表，將具有導(dǎo)致樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)扭正的“神奇功效”。樂融致新被多次以差異巨大的估值方法來估值，導(dǎo)致樂視網(wǎng)對其后的年報(bào)業(yè)績和凈資產(chǎn)，擁有較大的自我裁量空間。

    在樂視上市體系中，樂融致新一向是虧損大戶。2018年半年報(bào)顯示，樂視網(wǎng)合并報(bào)表凈資產(chǎn)為-20億，其中僅樂融致新就為-22億元。樂融致新出表，首先是-22億凈資產(chǎn)的包袱得以出表；其次，原本賬面為負(fù)的長期股權(quán)投資按高溢價出售，將獲得不菲的投資收益；再次，樂融致新出表后，樂視網(wǎng)持有的36.4%樂融致新剩余股權(quán)，在會計(jì)處理方式上，將由成本法改成按公允價值計(jì)量的權(quán)益法。其賬面價值增值也相當(dāng)可觀。