民營投資“巨無霸”中國民生投資股份有限公司在清潔能源領域的資本運作平臺落子圣陽股份。在11月23日由深交所舉辦的圣陽股份重大資產重組媒體說明會上，中民新能財務總監柯小星表示，中民新能是中民投在清潔能源領域唯一的投資發展平臺。此次交易完成后，從中民投體系內部來講，圣陽股份也將成為中民投以后從事清潔能源的唯一投資發展平臺。目前中民投1GW多的光伏電站中，除了此次注入的新能同心，部分電站向中民投外部出售外，其余也將按照電站成熟度有計劃的注入上市公司，下一步可能把處于寧夏地區的電站注入，解決同業競爭的問題。

    未來將持續注入優質資產

    作為由全國工商聯發起，59家行業領先企業聯合設立的全球化大型投資集團，中民投在2017年12月18日，通過旗下子公司新能電力與圣陽股份董事長宋斌等9名一致行動人簽署《股份轉讓協議》，新能電力受讓宋斌等9名一致行動人持有的圣陽股份5.01%股權，同時通過表決權委托方式獲得上市公司16.32%的表決權，新能電力成為圣陽股份控股股東，圣陽股份從此投身中民投。

    2017年11月8日晚，中民投拋出了收購圣陽股份后的首次重組計劃，擬購買標的為中民投下屬的中民新光有限公司100%股權，但該事項最終在4月23日宣告終止。

    公司董秘于海龍在此次重組說明會上表示，中民新光從事戶用光伏系統開發和應用，主要針對個人用戶，客戶比較多，大概超過1萬，當時認為它的資產狀況比較復雜，還不夠成熟，所以把項目暫停了。這也就有了第二輪重組標的中民新能的登場。

    11月12日，公司董事會審議通過，擬以5.88元/股發行股份，向交易對方中民新能購買其持有的新能同心100%股權，新能同心作價12.33億元。資料顯示，新能同心主要從事光伏電站的投資開發、運營、電力銷售，建設運營的光伏電站包括裝機容量約200MW的地面集中式光伏電站，以及裝機容量合計約88.66MW的分布式光伏電站。

    作為中民投在新能源領域的專業投資平臺，光伏電站是中民新能投資的主要領域。柯小星介紹，這次交易是新能同心及下面的四個電站，目前中民投下面的光伏電站，加上新能同心，還有1G瓦裝機容量，下一步將按照電站成熟程度有計劃的注入上市公司，在此次重組完成后有可能把處于寧夏地區的電站注入圣陽股份，同時也根據目前市場的交易情況，一部分電站向中民投外部進行出售。

    柯小星明確表示，中民新能是中民投在清潔能源領域唯一的投資發展平臺，此次交易完成后，圣陽股份也將成為中民投以后從事清潔能源的唯一投資發展平臺。由于光伏發電業務是資金密集型業務，前期需要大量投資，柯小星也承諾，加入中民投這個大家庭之后，上市公司如果有融資需要，中民新能可以考慮在增信方面提供支持。

    標的公司業績穩定有保障

    由于標的公司主營業務為光伏電站的投資開發、運營、電力銷售，其盈利水平直接受到補貼政策的影響。因此，光伏行業補貼退坡對盈利影響、補貼結算周期對其現金流的影響引發各方關注。

    新能同心董事長范程表示，公司的多數光伏電站都是在2015年、2016年到2017年前建成投產并網發電的。政策中要求光伏發電是以每年6月30日并網時點來獲取上一年度的年度電價，這就意味著如果我是2014年獲取指標，在2015年6月30日之前并網發電，就可以享受上一年度的電價。

    “另外，國家電價政策在2014年、2016年、2017年、2018年分別調整過，而公司在2015年投產，沒有經歷電價調整，同心的200兆瓦光伏電站是每度0.9元的電價，剩下的分布式電站業務分布在不同省份，按照資源匹配，有一類資源、二類資源、三類資源，都拿到了當年度核準的電價。”范程說道。

    范程指出，國務院《關于促進光伏產業健康發展若干意見》（國發2013-24號文）上有明確要求，光伏電站的運營期是25年，國家給的補貼期限上限是20年，多份文件中都對此進行了闡述。相關政策后續的變化，對之前投入的電站生產運營盈利水平、利潤水平不會產生重大不利影響。

    中民新能作為此次交易的業績承諾方，承新能同心2019年度合并報表口徑下扣非后歸屬于凈利潤不低于1.11億元；2019年度、2020年度、2021年度累計實現的扣非后歸屬于凈利潤不低于3.45億元。

    關于補貼結算周期，范程表示，同心電站200兆瓦是占公司比例比較大的資產，已經納入第七批國補，且國補已陸續到位。截至2018年9月和10月，新能同心及其子公司收到國家財政下撥的國補資金1.91億元，預計未來會按照季度結算，每年增加的現金流的流入大概在1.8億元左右。由于同心項目及各子公司電站工程建設已全部完畢，未來又沒有重大投資計劃，且項目投運之后，光伏發電日常運營成本還是非常低的，成本主要由財務費用、折舊來體現，公司其他的費用非常低。未來隨著補貼及資本金的逐步規范，新能同心的現金流將會得到逐步改善，預計不會產生嚴重的流動性風險。

    雙主業將長期融合發展

    圣陽股份現有主營業務為鉛酸蓄電池、鉛炭電池、鋰離子電池等電池產品的制造和銷售，標的公司主營業務為光伏電站的投資開發、運營、電力銷售，市場非常關注圣陽股份未來是主要發展光伏產業對原有的電池生產進行剝離，還是進行雙主業運營的問題。

    對此，宋斌表示，“毫無疑問，重組之后是雙主業發展，公司同資產重組合作方有著清晰的規劃，兩個主業不存在把哪一塊減量或置換出上市公司的問題。”

    對于如何形成協同發展的問題，宋斌表示，本次交易后，上市公司將以新能同心為平臺，繼續加大對光伏發電業務投入的同時，結合上市公司原有的在儲能、電力EPC業務等領域的技術和經驗，發揮上市公司與標的公司的協同效應，探索新的利潤增長點，促進業務規模進一步發展壯大。

    范程也表示，未來上市公司將在穩定發展原有業務發展的基礎上，以新能同心為平臺，積極布局新能源產業。新能同心將以現有業務為核心，適度延伸產業鏈，增強公司抗風險能力。通過對市場情況充分調研，在合適的時機通過并購、合作等手段適度進入太陽能產業鏈的上下游，從而實現業務板塊協同發展，提升自身資源配置及風險控制能力，穩固在競爭中的地位。

    宋斌介紹，圣陽股份目前新能源儲能用電池已覆蓋獨立光伏或風光互補電站、光儲柴微電網、通信基站等新能源儲能和光伏發電領域。本次交易完成后，有助于公司立足光伏發電與儲能系統，發揮儲能對現代能源體系的重要支撐作用，發掘“發電、儲電、供電、用電”中的系統服務機會，整合研究在能源智能微網、互聯網+智慧能源等方面的應用、拓展業務，進一步提升上市公司產業競爭力及持續運營能力。

    “把發電、儲電、供電、用電結合起來，這是全社會的大題目，發達國家在做，我們國家也在做，而且很多地方還走在前面。從大系統來說，大電網系統、發電廠、用戶側都在做嘗試，但我們的側重點不一樣。”宋斌說道，“我們側重于幾個維度：首先是面向應用端解決問題，因為我們對用戶的感知更高，這是上市公司的優勢；此外，重組之后股東結構發生變化，中民新能帶來的優勢是平臺資源更廣闊，覆蓋的范圍、領域更寬，可以擴大市場應用范疇。”