停牌籌劃重組超5個月，卻不披露具體重組方案；多次延期的募投項目，依然無法按期貢獻(xiàn)業(yè)績……近年來一直在謀求轉(zhuǎn)型的八菱科技似乎患上了“拖延癥”，連深交所都忍不住下發(fā)關(guān)注函：究竟在忙些什么？

    上證報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，八菱科技“拖延癥”并非僅因為“能力不足”：過長時間的停牌已為公司股價積壓了下跌風(fēng)險，第一大股東楊競忠已在近期數(shù)次補(bǔ)充質(zhì)押物，而擬收購的標(biāo)的資產(chǎn)江蘇賽麟目前仍未正式開售產(chǎn)品。

    八菱科技的拖延似乎已成習(xí)慣。公司2015年啟動、耗資逾4億元的《遠(yuǎn)去的恐龍》項目曾數(shù)度延期，從目前財務(wù)數(shù)據(jù)來看，該項目運營業(yè)績遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期，距離改善上市公司整體業(yè)績還差很遠(yuǎn)。

    重組久拖不決或源于兩大問題

    4月18日，深交所向八菱科技下發(fā)關(guān)注函，要求公司對停牌長達(dá)5個月時間卻未披露重組方案一事予以說明。在關(guān)注函中，深交所直言，公司是否存在濫用停牌、無故拖延復(fù)牌時間等情形，并要求公司披露停牌期間尚未完成籌劃事項的主要原因及具體進(jìn)展。

    八菱科技2017年11月20日停牌籌劃重組，擬以發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式收購江蘇賽麟相關(guān)資產(chǎn)。然而，如此明確的方案卻“一口氣”停牌至今。在此期間，公司曾宣布過擬披露重組方案的時間，但最終還是沒能如期拿出方案。

    對此，深交所向公司發(fā)出關(guān)注函要求公司進(jìn)行自查并說明，在此次股票停牌期間籌劃重大資產(chǎn)重組的具體過程，公司及相關(guān)方的主要工作，截至目前停牌期間尚未完成相關(guān)事項籌劃的主要原因及存在的主要爭議。

    同時補(bǔ)充披露該重組的具體進(jìn)展，是否存在終止的風(fēng)險，以及標(biāo)的資產(chǎn)基本情況（包括企業(yè)性質(zhì)、注冊資本、法定代表人、經(jīng)營范圍等）、交易標(biāo)的的股權(quán)結(jié)構(gòu)及控制關(guān)系、交易標(biāo)的主要財務(wù)指標(biāo)以及此次交易金額的范圍。

    根據(jù)《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第14號》，上市公司籌劃各類事項連續(xù)停牌時間自停牌之日起不得超過6個月，同期還應(yīng)披露具體信息、存在風(fēng)險等。

    既然有著明確的監(jiān)管要求，為何八菱科技一直對該重組“猶抱琵琶半遮面”？

    從股價來看，八菱科技于2017年11月20日停牌至今，深證成指已累計下跌7.1%。這對于停牌公司自然不是好消息，如果方案無法獲得市場的認(rèn)可，很有可能面臨一復(fù)牌就連續(xù)跌停的局面。今年以來，公司重要股東頻頻質(zhì)押，第一大股東楊競忠辦理了15筆股權(quán)質(zhì)押，第三大股東黃志強(qiáng)辦理了5筆質(zhì)押。4月14日的公告顯示，楊競忠質(zhì)押了585萬股，用途是“追加流通股質(zhì)押擔(dān)保，與原質(zhì)押的部分限售股置換”。

    此外，擬收購標(biāo)的江蘇賽麟也存在較大的不確定性。資料顯示，該公司注冊資本96億元，賽麟汽車項目總投資規(guī)模為178億元，一期項目擬實現(xiàn)15萬輛高性能整車的產(chǎn)能。查閱公司最新新聞，公司董事長王曉麟3月份僅表示廠房快要封頂，2018年6月投產(chǎn)跑車等。何時能夠量產(chǎn)？何時能夠披露銷售？何時能實現(xiàn)盈虧平衡？這些事關(guān)重組成功與否的數(shù)據(jù)都未有明確說明。

    募投項目數(shù)次延后不達(dá)預(yù)期

    八菱科技的“拖延癥”不僅影響了重組進(jìn)展，還嚴(yán)重波及募投項目的實施效率。公司2015年的募資項目——總投資額4.04億元的《遠(yuǎn)去的恐龍》大型科幻演出項目（下稱“恐龍項目”）的首演推遲長達(dá)14個月之久，于2017年9月底才正式投入試運營。

    梳理該項目的整體進(jìn)度可知，原定于2016年7月達(dá)到使用狀態(tài)的項目先后經(jīng)歷了多次延期。彼時公告顯示，由于舞美、機(jī)械的設(shè)計安裝難度遠(yuǎn)超預(yù)期和多雨天氣的影響，項目制作進(jìn)度未達(dá)到預(yù)期，因此將項目演出時間延至不晚于2016年12月31日。此后，公司又將首演日期多次延后，于2016年12月宣布推遲至2017年6月30日。半年后，公司故伎重演。直至2017年9月26日，《遠(yuǎn)去的恐龍》才終于迎來首演。

    然而，該項目的盈利情況仍然未知。記者綜合多家票務(wù)網(wǎng)站以及淘寶等售票渠道了解到，恐龍項目每張票的平均價格約為240元（不包括贈票、團(tuán)購票）。若按照公司募資方案中每年約2.85億元的營業(yè)收入和5.28年的稅后投資回收期（含建設(shè)期），以每年650場的頻率計算（工作日每日兩場，周末三場，周二停演，今年2月至3月停演近1個月），每場上座人數(shù)須達(dá)到1800人以上。然而，記者采訪多位曾觀看演出的家長得知，該演出目前的上座率非常有限，且多數(shù)家長攜帶的兒童年齡為3歲至5歲之間。而根據(jù)相關(guān)政策，1.1米以下兒童免票。

    盡管八菱科技一直未披露恐龍項目的收入情況，但根據(jù)2017年業(yè)績快報和2018年一季度業(yè)績預(yù)告測算，恐龍項目業(yè)績恐怕不及預(yù)期。2017年業(yè)績快報顯示，當(dāng)年凈利潤為1.34億元，同比增長4.01%。但該增長并非來自恐龍項目，而是源于前海八菱3000萬元的投資收益，即開業(yè)的首個季度，恐龍項目貢獻(xiàn)利潤不及上述投資收益。在2018年一季度，公司凈利潤同比下降55%至85%，理由則是北京一季度是旅游淡季，恐龍項目春節(jié)期間停演，門票收入較少，負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)的公司虧損。

    如此一來，預(yù)計的2.85億元年均營收、1.08億元年均凈利潤將大部分由二、三季度來承擔(dān)，這無疑將進(jìn)一步增加每場上座率的壓力。

    記者還注意到，《遠(yuǎn)去的恐龍》首演日期一拖再拖也嚴(yán)重影響了公司另一個募投項目《印象·沙家浜》的建設(shè)進(jìn)度。經(jīng)查詢，總投資1.7億元的《印象·沙家浜》駐場實景演出項目的實施，原本應(yīng)該與恐龍項目同步展開，并于2016年12月達(dá)到使用狀態(tài)。但截至今年3月9日，該項目實際已投金額僅15.76萬元，項目整體處于閑置階段。