“價(jià)格戰(zhàn)”是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要手段，公募基金也不例外。今年以來(lái)，ETF基金與主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金等費(fèi)率出現(xiàn)明顯下調(diào)。分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)分工細(xì)化帶來(lái)的“產(chǎn)銷(xiāo)分離”是基金降費(fèi)的關(guān)鍵因素。但隨著渠道優(yōu)化與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深入運(yùn)用，提升持有人的投資回報(bào)和理財(cái)體驗(yàn)，才是基金市場(chǎng)的差異化打法。

    費(fèi)率尚未到低點(diǎn)

    今年2月，平安基金旗下的平安創(chuàng)業(yè)板交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（即是“平安創(chuàng)業(yè)板ETF”）打出0.15%/年的管理費(fèi)和0.05%/年的托管費(fèi)（下稱(chēng)“新低費(fèi)率”）引來(lái)關(guān)注。因該費(fèi)率相比一般ETF產(chǎn)品的“管理費(fèi)0.5%/年+托管費(fèi)0.1%/年”有較大優(yōu)惠，市場(chǎng)認(rèn)為“平安基金打響了降費(fèi)第一槍”，相關(guān)公募也表示要“跟進(jìn)降費(fèi)”。

    記者隨后跟蹤發(fā)現(xiàn)，易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、嘉實(shí)基金等公募紛紛下調(diào)旗下ETF產(chǎn)品費(fèi)率至同一水平。比如，嘉實(shí)基金在6月把旗下的中證500ETF的管理費(fèi)由0.50%調(diào)至0.15%，托管費(fèi)由0.1%調(diào)至0.05%。數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，在183只股票型ETF中，具有新低費(fèi)率的產(chǎn)品數(shù)量已提升至15只。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，在183只產(chǎn)品中，管理費(fèi)在0.5%/年以下的產(chǎn)品數(shù)量已增加至26只，托管費(fèi)低于0.1%/年的產(chǎn)品則有18只，費(fèi)率下限在整體降低。

    除了ETF外，降費(fèi)較為明顯的還有主動(dòng)權(quán)益型基金。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有逾10家公募調(diào)低旗下主動(dòng)偏股基金的管理費(fèi)。比如，僅在7月，就有平安基金、交銀施羅德基金、國(guó)聯(lián)安基金等公募調(diào)低管理費(fèi)。其中，平安基金的平安安享靈活配置混合基金在7月發(fā)布費(fèi)率調(diào)整公告，該產(chǎn)品的管理費(fèi)從1.50%/年降至0.60%/年，托管費(fèi)也從0.25%/年調(diào)整為0.10%/年。數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，在902只偏股混合型基金中，管理費(fèi)低于1.5%的有62只，其中有33只在1%以下；托管費(fèi)低于0.25%的有102只，其中有58只在0.15%以下（含）。

    “基金費(fèi)率目前已壓得很低，但從趨勢(shì)來(lái)看，在基金產(chǎn)品被動(dòng)化、證券市場(chǎng)成熟化、管理方式AI化等背景下，基金管理費(fèi)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到下行低點(diǎn)。”第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)諾亞正行公募研究中心的研究經(jīng)理李懿哲對(duì)記者表示。

    “產(chǎn)銷(xiāo)分離”是催化劑

    市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，基金費(fèi)率主要與開(kāi)發(fā)成本和銷(xiāo)售渠道有關(guān)。但基金的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，與開(kāi)發(fā)成本相比，銷(xiāo)售渠道的變革對(duì)費(fèi)率的影響更為明顯。其中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與第三方平臺(tái)崛起所引發(fā)的“產(chǎn)銷(xiāo)分離”，是其中的關(guān)鍵因素。

    數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，國(guó)內(nèi)共有465家基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，其中有110家獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，數(shù)量?jī)H次于銀行和券商。其中，螞蟻基金銷(xiāo)售、諾亞正行等14家頭部機(jī)構(gòu)的代銷(xiāo)數(shù)量均在3000只以上，但也有31家機(jī)構(gòu)的代銷(xiāo)產(chǎn)品不足200只，馬太效應(yīng)明顯。

    李懿哲分析，“產(chǎn)銷(xiāo)分離”是市場(chǎng)化深入和效率提升的必然結(jié)果，美國(guó)約有95%的基金是通過(guò)券商和基金超市來(lái)銷(xiāo)售，“國(guó)內(nèi)雖尚處于初期階段，但會(huì)在AI化等技術(shù)運(yùn)用趨勢(shì)下持續(xù)推進(jìn)。”同時(shí)，螞蟻平臺(tái)基金運(yùn)營(yíng)總監(jiān)梁景瑞在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，AI能力讓財(cái)富號(hào)的運(yùn)營(yíng)效能提升逾80%。過(guò)去一年，入駐機(jī)構(gòu)在財(cái)富號(hào)上沉淀了1.1萬(wàn)個(gè)持倉(cāng)解讀內(nèi)容，交易用戶(hù)數(shù)和定投用戶(hù)數(shù)分別增長(zhǎng)70%和170%。

    記者還注意到，近期有基金公司關(guān)閉網(wǎng)上直銷(xiāo)交易功能，把直銷(xiāo)客戶(hù)引流至第三方平臺(tái)。“該做法未來(lái)或成中小基金公司的常態(tài)。”李懿哲說(shuō)，在產(chǎn)銷(xiāo)分離趨勢(shì)下，基金公司負(fù)責(zé)做好產(chǎn)品的“質(zhì)量”，搭建平臺(tái)、提供好的用戶(hù)體驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)客戶(hù)財(cái)富管理與組合投資等附加值，則是第三方職責(zé)所在。

    附加值成差異化打法

    “費(fèi)率下降只是一方面。產(chǎn)銷(xiāo)分離之下，如何提升持有人的投資回報(bào)和購(gòu)基體驗(yàn)，才是（基金公司與第三方平臺(tái)）更重要的差異化打法。”上述市場(chǎng)人士說(shuō)。

    李懿哲認(rèn)為，計(jì)入基金凈值的費(fèi)用主要由基金公司的管理能力決定，若基金公司的主動(dòng)管理能力可以提供超額收益，費(fèi)率也就相應(yīng)高一些。據(jù)梁景瑞介紹，用戶(hù)通過(guò)智能理財(cái)助理可進(jìn)行理財(cái)“健康體檢”，可了解持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得個(gè)性定制配置策略等。據(jù)悉，僅在試運(yùn)行階段，智能理財(cái)助理已幫助資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)低用戶(hù)的平均收益提升12.5%，幫助資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏高用戶(hù)的平均風(fēng)險(xiǎn)降低36%。