本報記者 朱寶琛

    “隨著貨幣政策強調‘直達實體經濟’，財政政策強調‘直達市縣基層’，紓困中小微企業的政策工具箱亦有望順勢擴容。”工銀國際首席經濟學家程實對《證券日報》記者表示，在疫情防控常態化的形勢下，由于剛性成本相對更高、現金流韌性更低以及末梢更為脆弱，中小微企業在應對成本壓力時存在先天短板。今年全國兩會期間推出的一系列“直達性”政策措施，有望針對性地修補短板，進而收獲實效。

    今年的政府工作報告，對小微企業的著墨不少。而如何助力小微企業發展，亦是眾多代表、委員關注的一個重點。比如，全國人大代表、中國人民銀行鄭州中心支行行長徐諾金建議，對于中小微企業融資問題，應該完善政策設計、明確支持標準，在這個特殊時期，實施中小微企業特別幫扶計劃，從長期來講，盡快出臺中小微企業融資保護法。

    一系列的舉措也正相繼推出。5月27日，金融委發布11條金融改革措施，第一條就是出臺《商業銀行小微企業金融服務監管評價辦法》，完善對小微企業金融服務的激勵約束機制，從信貸投放、內部專業化體制機制建設、監管政策落實、產品及服務創新等方面進行評價，設置差別化評價指標，對商業銀行落實盡職免責要求，給予小微企業貸款差別定價，加強評價結果運用。

    5月25日，銀保監會等六部門發布《關于進一步規范信貸融資收費降低企業融資綜合成本的通知》，從六方面提出20條舉措，比如，對于小微企業信貸融資，不得在貸款合同中約定提前還款或延遲用款違約金，取消法人賬戶透支承諾費和信貸資信證明費。

    程實表示，放眼長遠，“直達性”政策工具的落地，為貨幣政策、財政政策的協同機制提供了新的可能性。以政府性融資擔保機制的強化升級為代表，新一批政策協同點或將出現，在繞過“財政赤字貨幣化”爭論的同時，務實推動中小微企業紓困政策進一步下沉化、長效化。

    他認為，從今年兩會政策信號來看，圍繞降低中小微企業的剛性成本，新一輪政策正在進行“直達性”的部署和發力。“直達性”政策組合緊扣中小微企業的關鍵短板，在三個層面同步發力，有望在紓困中小微企業、保市場主體層面收獲實效。

    他同時稱，從全局視角來看，基于“直達性”政策組合，中國貨幣政策和財政政策或將構建一批更加觸及微觀、重心下沉的新協同點，也為日漸激烈的政策搭配爭論提供一個務實的解題思路。其中，根據目前的政策基礎和現實國情，預測政府性融資擔保機制有望率先成為此類協同點。

    “從國際經驗來看，政府性融資擔保機制是打破中小微企業‘融資難、融資貴’的關鍵舉措之一，尤其是對遠離直接融資的小微企業尤為重要。”程實說，我國目前雖然構建了三層融資擔保組織體系，但是較小的資本金規模制約了其實際作用。借助“直達性”政策組合，中國貨幣政策和財政政策有望在這一點聚力突破。

    一方面，財政資金“直達”基層之后，或將適度補充政府性擔保機制的風險“補償池”，從而用好融資擔保機制的放大倍數，服務更多中小微企業。另一方面，在“補償池”擴容的基礎上，一行兩會或可提供便利性政策，引導社會資本參與政府性融資擔保機制。

    “此舉不僅可以直接補充資本金缺口，并且由于外部戰略投資者的進駐，政府性擔保機構有望在保持國有資本控股的前提下，進一步通過發行債券、資產重組、IPO等方式，更廣泛地運用資本市場資金。”程實表示，基于此，政府性擔保機制的資本約束被雙向打開，對中小微企業的增信、輸血功能有望顯著增強。支持中小微企業的政策全局將得以進一步盤活。

    川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來，貨幣政策延續收短放長，旨在拉動中長期需求，擴張企業的生產和投資意愿。他判斷，年內貨幣政策傳導機制將更加順暢，實體企業特別是中小企業的融資環境有望進一步優化。

（編輯 上官夢露）