本報記者 李春蓮 見習(xí)記者 李昱丞

    在三季報出爐之后，多家印制電路板（PCB）行業(yè)上市公司受到機構(gòu)密集調(diào)研。據(jù)記者統(tǒng)計，10月28日-11月17日期間，深南電路、崇達技術(shù)、鵬鼎控股、博敏電子四家PCB行業(yè)上市粵企共接待涵蓋券商、基金、銀行、資管等在內(nèi)的52家機構(gòu)調(diào)研。

    以深南電路為例，公司在10月28日-11月11日通過電話會議的形式吸引了招商證券、博時基金、國信證券、花旗銀行、中信建投、開源證券、野村證券、東吳證券、民生證券、中金公司共10家機構(gòu)參與調(diào)研，崇達技術(shù)、鵬鼎控股和博敏電子則分別獲得機構(gòu)調(diào)研的家數(shù)為11家、15家、27家。上述52家機構(gòu)中，中信建投、國金證券、九泰基金等9家機構(gòu)對多家公司進行了調(diào)研。

    業(yè)績和原材料價格波動受關(guān)注        

    深南電路、崇達技術(shù)、鵬鼎控股、博敏電子四家上市公司前三季度的經(jīng)營情況，是近期機構(gòu)調(diào)研關(guān)注的焦點。由于市場對于PCB產(chǎn)品的需求波動較大，PCB上市粵企前三季度尤其是第三季度業(yè)績普遍承壓。

    以崇達技術(shù)為例，三季報顯示，公司在第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，下滑15.96%。另外，公司前三季度毛利率和凈利率分別為26.92%和11.32%，和2019年相比分別下滑了3.7個百分點和2.79個百分點。

    對于毛利率和凈利率的下降，崇達技術(shù)在接受調(diào)研時表示，前三季度為減小貿(mào)易摩擦和海外疫情帶來的影響，公司給予了客戶一定的價格優(yōu)惠，平均產(chǎn)品單價同比下降5%左右。

    深南電路在接受機構(gòu)調(diào)研時則表示，8月中下旬之后，通信市場需求出現(xiàn)波動，對公司三季度業(yè)績帶來一定影響，產(chǎn)能利用率較高峰期有所回落。

    華為研究專家、《華為國際化》作者周錫冰在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為：“隨著中國本土PCB產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，以及龐大的電子消費品市場的需求拉動，本土PCB企業(yè)得以飛速發(fā)展，改變了PCB常年依賴進口的局面。不過由于前三季度全球經(jīng)濟增長乏力，拉低了市場對于PCB需求。”

    匯兌損失和財務(wù)費用增加也是不少PCB行業(yè)上市粵企第三季度業(yè)績表現(xiàn)不如預(yù)期的原因。

    深南電路透露，公司第三季度利潤同比有所下降，主要受匯兌損失、可轉(zhuǎn)債利息和研發(fā)投入增加等因素影響。崇達技術(shù)稱，今年人民幣持續(xù)升值，公司2020年前三季度匯兌損失增加2810萬元，同比增加169%，影響凈利率。

    為了提升產(chǎn)能、滿足下游市場的需求，PCB公司近年來普遍加強了融資，財務(wù)方面的支出有所加大。例如，公告顯示，深南電路在2019年底通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金15.20億元，崇達技術(shù)今年通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金14億元，而博敏電子也在今年推出了定增方案，擬募集資金不超過12.45億元。募集資金多用于新建生產(chǎn)項目或升級改造。

    《證券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年前三季度深南電路、崇達技術(shù)、鵬鼎控股、博敏電子四家公司的財務(wù)費用合計為1.47億元，而去年同期為-7167.51萬元。除了鵬鼎控股以外，深南電路、崇達技術(shù)、博敏電子前三季度的財務(wù)費用均有所上升。

    周錫冰表示：“PCB行業(yè)擴張較快，在此過程中不少公司進行較高的固定資產(chǎn)投入，一定程度上影響了財報表現(xiàn)。”

    除了業(yè)績表現(xiàn)以外，調(diào)研機構(gòu)的注意力還聚焦在近期原材料價格上漲所產(chǎn)生的影響上。不過，不同的公司所受影響程度不同。深南電路對此表示，公司生產(chǎn)PCB的主要原材料為覆銅板，目前整體保持較平穩(wěn)的態(tài)勢，未出現(xiàn)明顯變化。鵬鼎控股稱，公司原材料采購成本有一定的波動，但波動不大，對公司的影響較小。崇達技術(shù)則稱，今年前三季度原材料尤其是貴金屬漲價明顯，其中金鹽漲價15%左右，導(dǎo)致原材料成本有所上升，影響毛利率。

    汽車市場回暖或利好PCB行業(yè)        

    隨著汽車市場回暖，PCB行業(yè)中的上市公司有望受益。以新能源汽車為例，日前，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份全國新能源汽車產(chǎn)量為16.5萬輛，同比增長94.1%。而在對上述4家上市公司的調(diào)研過程中，投資機構(gòu)普遍關(guān)注相關(guān)公司在汽車電子領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局以及未來的投入情況。

    對此，深南電路在接受調(diào)研時回應(yīng)稱，汽車電子是公司看好并重點發(fā)展的領(lǐng)域之一，新能源汽車和ADAS是目前公司在汽車電子領(lǐng)域發(fā)展的主要方向，公司已積極投入汽車電子相關(guān)技術(shù)研發(fā)，積累生產(chǎn)能力，并已與國內(nèi)外部分知名廠商開展合作。伴隨未來5G建設(shè)逐步完善，各類終端應(yīng)用（車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等）涌現(xiàn)，汽車也可能成為大的移動終端，公司在通信領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢將有機會進一步得到延伸。

    鵬鼎控股也表示，公司看好未來隨著智能化水平的提升，汽車電子對軟板及高精密硬板需求的提升。

    翔說汽車創(chuàng)始人、新能源與智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)專家智庫成員張翔在接受《證券日報》記者采訪表示：“隨著汽車智能網(wǎng)聯(lián)化程度的提高，汽車電子元器件的需求也隨之增加，PCB板作為電子元器件的承載基座，需求同樣水漲船高。目前，汽車電子成本占整車成本的比重越來越高，一般可達25%，例如大屏幕、數(shù)字儀表、駕駛輔助等都需要汽車電子支撐，所以PCB板需求增長非常快。”

    川財證券研報指出，普通燃油車安全控制用PCB、電動化汽車電機管理用PCB以及智能網(wǎng)聯(lián)化新增PCB將成為汽車PCB板市場的三個主要組成部分，汽車電動化、智能化為汽車PCB市場帶來新的增長空間。

    從營收結(jié)構(gòu)來看，崇達技術(shù)在汽車電子領(lǐng)域已經(jīng)有相對領(lǐng)先的布局。崇達技術(shù)證代透露，公司目前汽車電子領(lǐng)域（營收）占比12%左右，主要合作的客戶有安波福、松下、Hanon、比亞迪、均勝電子、Preh、捷溫、航盛電子、零跑汽車、Nexty等。

    博敏電子表示，在國家大力發(fā)展新能源汽車的政策驅(qū)動下，未來新能源汽車的占比將不斷提高，且單車的PCB需求量也會大幅提升，例如電控、智能互聯(lián)等；在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，新能源汽車電子用HDI板和軟硬結(jié)合板的比重將會不斷增加，公司將不斷加大研發(fā)力度，搶占先發(fā)優(yōu)勢，同時將HDI板和FPC的產(chǎn)能逐漸向新能源汽車電子轉(zhuǎn)移，以提高公司在汽車電子領(lǐng)域發(fā)展的后勁。

（編輯 孫倩）