連日來，美國股市持續(xù)上漲。據(jù)統(tǒng)計，這波牛市標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)從2009年3月開始，至今漲幅超過320%。《紐約時報》報道稱長達(dá)近9年半的牛市行情創(chuàng)造了超過18萬億美元的財富。

    分析人士認(rèn)為，美股的這波牛市顯示華爾街已經(jīng)從華盛頓方面得到它想要的東西，即大規(guī)模企業(yè)減稅和放松監(jiān)管，但今年以來有關(guān)美國向多國進(jìn)口商品增收關(guān)稅的做法為華爾街帶來潛在威脅。正如投資銀行B.RileyFBR首席市場策略師阿特·霍根所說：“市場喜歡稅收改革和放松監(jiān)管，而不是保護(hù)主義和貿(mào)易戰(zhàn)。”

    回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，只要有健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政治上的不穩(wěn)定因素并不會對華爾街產(chǎn)生致命影響。1998年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲了27%，1999年則上漲20%。而就在當(dāng)時，美國前總統(tǒng)比爾·克林頓因與萊溫斯基的丑聞?wù)獾絿鴷椲馈；舾f，當(dāng)時市場沒有退縮，因為經(jīng)濟(jì)強勁，而今天美國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境正與當(dāng)初類似。

    但也有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國股市多年來的大牛市已經(jīng)接近尾聲。擁有20年金融從業(yè)經(jīng)歷的紐約證券交易所交易員、美國牛頓顧問公司創(chuàng)始人兼總經(jīng)理馬克·牛頓日前接受本報記者采訪時表示，美股最早在2019年春季就會面臨一輪40%至50%幅度的大調(diào)整。

    牛頓說，雖然從數(shù)據(jù)上看，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)、上市公司盈利增長等依然表現(xiàn)穩(wěn)健，但從歷史上看，每輪美股牛市的后期基本都具備這樣的特征。本輪美股牛市已持續(xù)近十年，在一些先行指標(biāo)上，美股漲勢已初顯疲態(tài)。

    牛頓說，從技術(shù)上看，美股已經(jīng)出現(xiàn)了股價與交易量背離的警告信號，這一信號很有可能預(yù)示著未來趨勢逆轉(zhuǎn)，2000年、2007年美股大調(diào)整前這樣的信號都出現(xiàn)過。

    與此同時，當(dāng)前美股市盈率僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的歷史峰值，已高過2007年國際金融危機爆發(fā)前夕的數(shù)值，與1929年美國大蕭條前夕數(shù)值相當(dāng)。

    無論牛市是否持續(xù)，這場資本盛宴并非人人有份則是不爭事實。許多散戶因為資金量有限或者選擇觀望，眼睜睜看著富人在牛市中賺得盆滿缽滿。這輪大牛市也因此成為拉大美國貧富差距的原因之一。

    美股持續(xù)上揚，散戶卻在不斷流失。從今年3月中至7月末，美國共同基金與指數(shù)股票型基金（ETF）失血約400億美元，這段期間，投資人將800億美元投入風(fēng)險較低的債券基金。

    當(dāng)前美國民眾投資股市的比例仍遠(yuǎn)不及2007年國際金融危機爆發(fā)前的水準(zhǔn)。紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授愛德華·沃爾夫在研究美國人口財富結(jié)構(gòu)時發(fā)現(xiàn)，目前美國前10%的富豪掌握約84%的股票價值，高于2007年的81%。

    在許多散戶退場觀望的情況下，美國貧富差距進(jìn)一步加大。利潤高度集中在富人階級，股市榮景并未產(chǎn)生雨露均沾的效果。這是因為住宅是美國中產(chǎn)階級財富的重要來源，而房價在經(jīng)歷十年前房市泡沫和全球經(jīng)濟(jì)危機后，回升速度緩慢，跟不上美股漲速。此外，美國近年來經(jīng)濟(jì)雖穩(wěn)健成長，但民眾的收入增長微乎其微。

    沃爾夫研究指出，美國2016年家庭財富中位數(shù)比2007年金融危機前下滑34%。德國波恩大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授莫里茨·舒拉瑞克表示，過去10年美國財富不均狀況持續(xù)惡化，已達(dá)到前所未有的程度。

    對于那些希望趕上大牛市末班車的投資者，業(yè)內(nèi)人士稱，牛市投資仍需認(rèn)清形勢，不可僅僅因為“看上去是個好時機”就盲目出手。要想取得長期收益上的成功，投資者必須對影響股票漲跌的因素，比如技術(shù)、產(chǎn)業(yè)甚至是季節(jié)性因素加以通盤考慮。一旦投資者發(fā)現(xiàn)支撐牛市的因素已經(jīng)不再存在，就需要重新審視股市的走向，從而在作出投資決策時具有更加清晰的判斷力和決斷力。