■本報見習記者 吳曉璐

    近日，證監會主席易會滿主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會。會議提出，逐步推動提升中長期資金入市比例。業內人士認為，引導中長期資金入市，需要建立和完善明確的契約體系，提高上市公司質量，另外，要鼓勵以基金公司為代表的機構投資者發揮市場“穩定器”的作用。

    公募基金股票投資比例仍有提升空間

    在引入中長期資金入市中，證監會提出了三大政策，其中一項就是提升資管機構專業能力為依托，增強權益產品吸引力，發展投資顧問服務，推動短期交易性資金向長期配置力量轉變。

    目前，我國已形成了覆蓋銀行、證券、保險、基金、期貨等領域的金融機構體系，央行行長易綱文章《新中國成立70年金融事業取得輝煌成就》中提到，目前全國金融業總資產300萬億元，其中銀行業總資產268萬億元，保險業總資產18萬億元，證券業總資產7萬億元。

    《證券日報》記者根據基金慧APP統計，截至今年二季度末，公募基金總規模為6.17萬億元，東方財富Choice數據顯示，二季度末，公募基金的股票投資市值僅2.08萬億元，由此計算，股票投資市值占公募基金凈值比僅為33.71%。而在2009年至2011年，股票投資市值占基金凈值比分別為74.89%、76.26%和62.55%。與歷史數據相比，公募基金的股票投資比例仍有提升空間。

    如是金融研究院執行院長朱振鑫對《證券日報》記者表示，最近十年公募基金持股比例不斷降低，主要原因是貨幣基金、債券類基金的規模加速擴張，公募基金的持股市值在最近十年基本保持穩定，最低點是2014年上半年的1.2萬億元左右，最高點是2015年半年報期間和現在的2萬億元左右。

    股票在公募基金投資中占比下降的同時，則是債券投資占比的提升。據東方財富Choice數據統計，2009年債券投資市值在基金凈值中占比僅為10.9%，截至今年二季度末，該比例提升至50.82%。

    銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示，截至今年二季度末，股票基金資產凈值1.05萬億元，占當期全部基金資產規模的7.85%，其中僅指數股票型基金資產凈值8122.97億元，市場占比6.06%，主動股票型基金市場占比只有1.79%。從以上數據看，主動股票型基金發展較為緩慢，與公募基金的發展定位不相稱。

    公募基金需進一步發揮“穩定器”作用

    “與海外股市相比，A股市場的機構投資者持倉占比明顯較低，美國股市機構占比80%，A股市場的機構（包括一般法人）占比大約50%，基金、保險、社保等機構投資者持倉占比僅10%。隨著金融監管的加強和資本市場對外開放的深化，A股市場也迎來價值投資時代，機構投資者的重要性越來越高，公募基金的發行和持倉有望進入到穩定增長的階段”，朱振鑫表示。

    上海邁柯榮信息咨詢有限公司董事長徐陽認為，在為投資者服務的基礎上，公募基金作為傳統的長期資金，一直在努力發揮資本市場“穩定器”的作用。“一方面，公募基金與保險資金、養老金、社保基金以及QFII等機構一同為資本市場提供了大量的增量資金，為穩定市場、防范化解系統性金融風險貢獻力量，履行金融行業為實體經濟服務的天職；另一方面，以公募基金為代表的機構投資者，更偏重于價值投資，注重上市公司的業績增長和盈利模式穩定等因素，能促使A股市場向價值投資理念靠攏。”

    另外，證監會提出，需要著力構建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環境。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對《證券日報》記者表示，長期資金“愿意來、留得住”，首先要做的就是建立和完善明確的契約體系，相機抉擇的政策和監管理念需要改變，建立現代化的監管體系，讓投資者安心進出，按既定的規則辦事。

    其次，上市公司要按規律辦事。資本市場最核心的是上市公司，公司從上市到運營需要按規律辦事。資金有發現價值的獨特屬性，不用擔心企業退市會影響到資金的長期進入。只有優勝劣汰的機制建立起來，長期價值投資的制度優勢才能發揮。

    第三，鼓勵以基金公司為代表的存量資金發揮積極股東主義。作為股東和作為普通的財務投資者，對長期投資的理解是不一樣的。政策從鼓勵增量資金的長期投資，延伸到存量資金的長期投資更重要和更有現實的意義。