作為穩(wěn)經(jīng)濟重要手段，新增地方政府債券自發(fā)行以來規(guī)模總體呈增長態(tài)勢。在經(jīng)濟逐步企穩(wěn)背景下，財政部日前發(fā)布《關于進一步做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》，以進一步完善地方債發(fā)行機制，保障地方債發(fā)行工作長期可持續(xù)開展。這或許意味著，地方債發(fā)行有望迎來“重質輕量”新階段，質量將超越規(guī)模成為首要考量的因素。

    近年來，地方債成為給經(jīng)濟建設添磚加瓦的重要資金來源。但值得注意的是，近年地方債在發(fā)行過程中出現(xiàn)了行政手段決定資源配置、項目申報虛報作假、資金閑置和挪用等情況。

    《意見》的發(fā)布將從多方面給地方債發(fā)行管理帶來變化。一是有助于平滑發(fā)行節(jié)奏。今年以來，地方債多次出現(xiàn)非常顯著的集中發(fā)行。比如，1月13日至19日發(fā)行4839億元、5月25日至31日發(fā)行7701億元，形成明顯峰值。在《意見》出臺后，地方債發(fā)行節(jié)奏將更為平滑，信息披露將更為詳細，可以讓市場提前有所了解和準備。

    二是有助于地方做好功課。在地方債大額放量發(fā)行背景下，許多地方準備申報方案的時間往往只有短短幾天，有的地方甚至出現(xiàn)按照可申請額度安排項目、倒算收益的情況。優(yōu)質項目儲備不足，個別項目前期可行性研究的可靠性也令人擔憂。《意見》要求，加強地方債發(fā)行項目評估，嚴防償付風險。其中，律師事務所、會計師事務所等第三方專業(yè)機構應當勤勉盡責，根據(jù)項目實際情況出具專項債券法律意見書和財務評估報告，對所依據(jù)的文件資料內(nèi)容進行核查和驗證，并對出具評估意見的準確性負責。上述舉措有利于地方債發(fā)行項目更為合規(guī)，也倒逼地方政府提前做好功課，對相關投融資進行整體規(guī)劃，提前做好下一年地方債發(fā)行項目儲備工作。

    三是有助于提高資金使用效率。在今年地方債高發(fā)行量背景下，地方財政支出節(jié)奏不及預期，這或許與資金項目不匹配有關。《意見》提出，地方債發(fā)行后，確需調(diào)整債券資金用途的，地方財政部門應當按程序報批。地方財政部門應當做好債券發(fā)行與庫款管理的銜接。對預算擬安排新增債券資金的項目，或擬發(fā)行再融資債券償還的到期地方債，可通過先行調(diào)度庫款的辦法支付項目資金或還本資金，發(fā)行地方債后及時回補庫款。上述舉措有利于保障地方債資金和項目實現(xiàn)良好銜接，解決要么沒錢可用、要么資金趴賬的問題，在提高資金使用效率同時，也能在一定程度上防范償債風險。

    除了上述新變化外，《意見》還釋放了重要信號：地方債發(fā)行將不單要“走量”，更要“走心”。10月金融數(shù)據(jù)顯示，宏觀調(diào)控政策在穩(wěn)增長的同時，也更注重防風險的考量。可以預見，地方債市場進一步規(guī)范化發(fā)展將大踏步前行。