■本報記者 馬燕

    復牌后僅僅收獲兩個漲停，中國聯通A股股價就出乎市場意料掉頭向下。昨日，中國聯通收于7.54元/股，已近乎跌回停牌時的7.47元/股。

    而曾被市場艷羨的日賺近一億元的傳奇牛散王素芳，如今是否落袋為安獲利走人還是投資打了水漂？

    股價跌回停牌價

    梳理聯通過往股價資料可發現，2016年10月10日，國慶長假后的第一個交易日，中國聯通高開高走，收盤漲5.06%，報收4.36元。當晚，中國聯通針對發改委的文章發布公告稱，聯通集團參加了9月28日國家發展和改革委員會召開的國有企業混合所有制改革試點專題會，聯通集團被列入混合所有制改革第一批試點事項。

    同年10月11日，中國聯通強勢漲停，上榜的都是游資席位，其中浙江兩席。

    11月30日開盤前夕，有媒體發布聯通混改方案可能性的相關報道，當天，中國聯通大漲8.29%。當晚，中國聯通對報道做出澄清。

    12月1日，中國聯通再次漲停，報收7.33元。當天，方正證券杭州保俶路營業部買入6.5億元，東方證券杭州龍井路營業部買入2.14億元，銀河證券紹興營業部買入1.96億元。可以看出，買入資金清一色都是浙江游資，總計買入10.6億元。當日中國聯通總成交72.86億元，創出一年多來的天量。中國聯通年報數據顯示，王素芳在四季度買入8753.90萬股，成為公司第七大流通股東，也是唯一的自然人股東。

    進入2017年，中國聯通走勢不再兇猛，1月11日還一度觸及跌停，月中最低價達到6.15元。王素芳被深套其中。

    但2017年一季度，王素芳依然加倉4050.78萬股，總持股達到1.28億股，成為中國聯通第四大流通股東。

    8月21日，聯通復牌，此后股價最高達到9.29元/股。

    姑且以王素芳持股成本價為7元/股來計算，復牌后兩日王素芳凈賺逾2.9億元。然而，在投資者對聯通連拉幾個漲停的期許中，聯通股價卻毅然掉頭向下，8月24日一度跌逾8%。截至昨日，收于7.54元/股，已近乎跌回停牌時的7.47元/股。

    若王素芳此時未及時獲利了結，則這2.9億元的浮盈或許就打了水漂。

    “都跌成這個樣子了，王素芳應該是撤掉了一部分。但我個人認為，隨著十九大前的混改動作，聯通后續還會有一波行情。現在有很多資金還沒出來，肯定不甘心。”有券商分析師告訴《證券日報》記者。

    無法支撐股價持續上漲

    對于中國聯通混改這么大的題材為什么就只有兩個漲停，有分析認為，現在市場的資金并不充裕，公司的股價是錢堆起來的，沒錢的時候，題材釋放的力度即股價上漲的程度會有天壤之別。同樣一個題材牛市和熊市股價能差幾倍。

    另有分析認為單靠混改無法支持聯通股價持續上漲，其未來發展還得靠增強自身的競爭力。

    上述分析指出，中國聯通要在網絡覆蓋方面追上中國電信和中國移動自然需要投入大量的資金，但是中國聯通的債務卻是最高的。2016年的財報顯示，聯通的債務高達人民幣3864.7億元，中國電信的債務為1125.28億元，中國移動則手握數千億現金；凈利潤方面，2016年中國聯通、中國電信、中國移動分別為人民幣6.3億元、180億元、1087億元。這導致聯通缺乏資金加快4G網絡建設縮短與中國移動和中國電信的差距。

    BATJ等入股有助于緩解聯通資金困難，但是杯水車薪。本次BATJ等注入資金780億元，這相比起其接近4000億元的債務來說可謂是杯水車薪，其債務依然遠高于另外兩家運營商。

    由于聯通的資金困難，其本計劃將今年資本開支縮減至450億元，這與中國電信的資本開支890億元有近半差距，與中國移動的1760億元資本開支更是相差數倍。BATJ等的780億元資金注入可望讓聯通加大今年的資本開支，以縮短與兩家競爭對手的4G網絡覆蓋差距，但是這筆資金何時注入以及能有多少投入4G網絡建設顯然是一個值得思考的問題。