本報(bào)記者 昌校宇

    證監(jiān)會(huì)日前下發(fā)最新一期《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管通報(bào)》），突出“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管導(dǎo)向，對(duì)基金注冊(cè)機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化。其中，對(duì)符合“社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資理念，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)‘穩(wěn)定器’‘壓艙石’的功能作用”等六種情形的基金管理人，采取創(chuàng)新產(chǎn)品或業(yè)務(wù)優(yōu)先試點(diǎn)等鼓勵(lì)性措施。

    上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師姚慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管層面圈畫業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格“加分項(xiàng)”，未來(lái)當(dāng)非長(zhǎng)期價(jià)值投資或“趨勢(shì)投資”不再產(chǎn)生超額收益時(shí)，市場(chǎng)會(huì)幫助大家進(jìn)行遴選，留下真正的長(zhǎng)期價(jià)值投資者。

    重倉(cāng)股中藍(lán)籌股居多

    長(zhǎng)期持有股業(yè)績(jī)亮眼

    《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全梳理，除《監(jiān)管通報(bào)》外，近兩個(gè)月內(nèi)，證監(jiān)會(huì)已多次點(diǎn)題長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。

    3月16日，證監(jiān)會(huì)黨委召開擴(kuò)大會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，完善有利于長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場(chǎng)的制度機(jī)制，加大對(duì)公募基金等各類機(jī)構(gòu)投資者的培育，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。4月21日，證監(jiān)會(huì)召開機(jī)構(gòu)投資者座談會(huì)時(shí)提出，長(zhǎng)周期考核是平衡投資端與負(fù)債端的關(guān)鍵機(jī)制，應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，實(shí)施長(zhǎng)周期考核，促進(jìn)強(qiáng)化長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確，引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。

    同時(shí)，對(duì)比連續(xù)多個(gè)報(bào)告期來(lái)看，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念已成基金界共識(shí)。

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，公募基金連續(xù)4個(gè)季度重倉(cāng)持有1176只個(gè)股，截至2022年一季度末，公募基金持股總量超11億股的重倉(cāng)股達(dá)到10只，分別為紫金礦業(yè)、中國(guó)建筑、工商銀行、保利發(fā)展、東方財(cái)富、分眾傳媒、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、中國(guó)核電、興業(yè)銀行。不難發(fā)現(xiàn)，上述公募基金連續(xù)4個(gè)季度重倉(cāng)持有的個(gè)股中藍(lán)籌股居多。

    記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述個(gè)股中，有170只個(gè)股被公募基金連續(xù)3個(gè)季度加倉(cāng)，其中148家公司一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比87.06%。

    值得一提的是，滬深300成分股中有88%的個(gè)股被公募基金連續(xù)4個(gè)季度持有，而在公募基金連續(xù)3個(gè)季度加倉(cāng)的170只個(gè)股中，有近三成為滬深300成分股。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月30日，現(xiàn)存成立10年以上股票型基金146只，正收益概率99%，平均年化收益7.33%；混合型基金470只，正收益概率99%，平均年化收益11.04%；債券型基金135只，正收益概率100%，平均年化收益6.03%。

    “從長(zhǎng)期結(jié)果看，公募基金行業(yè)整體踐行了長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念。”姚慧表示。

    部分機(jī)構(gòu)透露未來(lái)“打法”

    四方面踐行監(jiān)管要求

    結(jié)合監(jiān)管導(dǎo)向，部分機(jī)構(gòu)向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露接下來(lái)的戰(zhàn)略“打法”，業(yè)內(nèi)專家則從四個(gè)方面為他們進(jìn)一步踐行監(jiān)管要求支招。

    “長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資三者密不可分，機(jī)構(gòu)可將三者貫徹至公司的投資管理基本制度中。”中融基金方面表示，長(zhǎng)期投資即堅(jiān)持長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)股票，淡化市場(chǎng)短期波動(dòng)影響。價(jià)值投資即選擇具有較大成長(zhǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局良好的行業(yè)，聚焦上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和中長(zhǎng)期盈利能力，并在實(shí)際投資中，充分考慮公司的估值安全邊際。責(zé)任投資也是貫徹長(zhǎng)期價(jià)值投資的重要環(huán)節(jié)之一，在投資組合中也會(huì)優(yōu)先選擇公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀、持續(xù)關(guān)注環(huán)保的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    博時(shí)基金方面介紹，在堅(jiān)持基本面研究和價(jià)值投資的前提下，公司投研團(tuán)隊(duì)將在三個(gè)方面加強(qiáng)工作：首先，持續(xù)關(guān)注受益中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)方向，更加積極地挖掘產(chǎn)業(yè)線索和投資機(jī)會(huì)。其次，用更加長(zhǎng)期的視角評(píng)估企業(yè)的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，總結(jié)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，建立科學(xué)的估值定價(jià)體系，從而盡可能摒棄短期的市場(chǎng)情緒影響，對(duì)企業(yè)的中長(zhǎng)期價(jià)值進(jìn)行更好的評(píng)估，繼續(xù)挖掘低估標(biāo)的并轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資決策。最后，繼續(xù)加強(qiáng)投研基礎(chǔ)人員的培養(yǎng)，為長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    “未來(lái)，將長(zhǎng)期資金投資于能夠創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的優(yōu)秀企業(yè)；發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者作用，推動(dòng)上市公司完善公司治理、完善信息披露；開發(fā)適合長(zhǎng)期價(jià)值投資的產(chǎn)品，吸引長(zhǎng)期資產(chǎn)入市；積極開展投資者教育，傳播長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。”東方紅資產(chǎn)管理方面如是說。

    在姚慧看來(lái)，未來(lái)，機(jī)構(gòu)可“四步走”踐行監(jiān)管要求：一是加強(qiáng)投研實(shí)力，不斷提升基金經(jīng)理基本面分析能力，從而增加其長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司的信心。二是建立一套與長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資相匹配的考核機(jī)制，注重考核長(zhǎng)期收益，重視事中的過程管理而不僅僅是事后的考核。三是設(shè)計(jì)和推廣適合長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的產(chǎn)品，如具有最短持有期或封閉期產(chǎn)品。四是重視投資者教育，機(jī)構(gòu)需合理引導(dǎo)投資者的申贖行為，幫助其樹立理性的投資觀念和合理的投資回報(bào)預(yù)期，提升其對(duì)長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的認(rèn)同感。