證券時報記者 裴利瑞 吳琦

    近日，資本市場利好頻出，本周內便有兩類重磅基金發售，長線增量資金正列隊而來。

    隨著人社部宣布個人養老金制度啟動實施，11月28日，個人養老金基金正式開啟發售，為個人養老金入市提供重要的投資渠道。多家機構預計，個人養老金制度有助于為資本市場引入萬億級別的長線穩定型、配置型資金，有助于國內資本市場形成長牛慢牛格局。

    與此同時，首批8只北交所指數基金也于11月25日正式獲批，并將于11月29日開啟發售。北證50指數基金的誕生不僅有助于降低北交所投資門檻，吸引源源不斷的增量資金，也將發揮金融服務實體經濟的重要作用，持續釋放專精特新企業的市場活力。

    整體來看，無論是個人養老金基金的開售，還是首批北交所指數基金的面世，它們在為投資者提供投資工具、為資管機構提供業務空間、為資本市場吸引增量資金的同時，也在對資本市場生態優化和實體經濟長期發展產生深遠影響。

    個人養老金基金正式開售

    11月28日，個人養老金基金正式開啟發售，眾多養老目標基金已經于11月25日陸續發布公告，開放個人養老金專屬Y份額的日常申購、定投業務。這也意味著，即日起，投資者可以通過個人養老金賬戶，在基金公司官方APP客戶端及銀行、券商和第三方代銷機構等渠道申購產品。

    根據相關規定，申購養老金基金時，個人投資者無須支付銷售服務費、管理費、托管費也可獲得五折優惠；在稅延和稅優方面，個人向個人養老金資金賬戶的繳費，可按每年1.2萬元的限額在稅前扣除，領取時僅按照3%的稅率繳納個稅；同時，個人養老金資金賬戶的投資收益暫不征收個稅。

    這一稅延優惠政策被市場普遍視為中國版的“401K”計劃。招商證券在研報中指出，美國于1978年推出“401K”計劃的初衷是為了鼓勵美國國民增加養老儲蓄，但養老金的資產規模迅猛增長，直接成為美國1978年至2000年長達22年大牛市的有力推手。

    參照海外經驗，多家機構預計，國內的個人養老金制度在增加居民養老財富儲備、提升養老金替代率的同時，也將為資本市場直接融資體系提供了長期穩定的資金來源。

    博時基金多元資產管理部總經理兼基金經理麥靜表示，目前我國所有繳納個稅的人口數大約7000萬人，其中邊際稅率超過3%的大約1000萬人，基于現行的個人養老金稅優政策，假設所有邊際個稅稅率高于3%的納稅人都按照每年1.2萬元限額標準參與個人養老金投資，對應每年1200億的資金增量。

    富國鑫旺穩健養老、富國鑫旺均衡養老基金經理張子炎也指出，根據中金公司測算，短期內若三支柱資金僅投向養老金融產品，短期或為資管行業帶來約1.24萬億元規模。中長期來看，建設至成熟期可望為資管行業帶來18萬億元至26萬億元增量資金。

    南方基金向證券時報記者表示，個人養老金提供稅收優惠，涉及減稅降費，且閉環管理，投資期限較長，有助于提升權益資產的配置比例，提高養老資金整體長期收益的同時，有助于為資本市場引入長線穩定型、配置型資金，有助于國內資本市場形成長牛慢牛格局。

    首批北證50指數基金面世

    在個人養老金制度開閘上線的同時，助力投資者布局“專精特新”的一大投資利器也正式面世。

    繼11月21日北證50指數實時行情發布后，11月25日，易方達基金、華夏基金、廣發基金、富國基金、匯添富基金、招商基金、南方基金和嘉實基金8家公司上報的首批北證50指數基金正式獲批，并將于11月29日開啟發售，普通投資者布局“專精特新”企業再添新工具，一場創新產品的發行大戰或將再次打響。

    據了解，北證50指數基金跟蹤的北證50指數是北交所首只寬基指數，定位于反映北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現，按照市值規模和流動性選取排名靠前的50只北交所證券。

    北交所定位于服務“專精特新”中小企業，精選新三板中質地最佳、流動性最充裕的優質企業。北證50成份指數專精特新屬性明顯，該指數中共有19家企業為專精特新企業，權重合計34.08%，其中高端裝備制造、化工新材料、信息科技等行業占比較高。

    北交所開戶交易門檻較高，如近20個交易日賬戶資產不少于50萬、2年或以上投資經驗，將不少投資者排除在外。而北證50指數基金能有效降低投資者參與北交所投資的交易門檻，普通投資者可以借道指數基金分享北交所市場“專精特新”企業發展成長的紅利機會。

    招商基金認為，北證50指數基金獲批面世，將為廣大投資者通過指數一鍵布局北交所優質企業提供便捷的投資工具，同時引導資金支持中小企業創新發展。此外，還將對完善北交所投資參考體系、提升市場吸引力、豐富北交所產品類型、引入增量資金等具有積極意義。

    后續與北交所相關的產品有望進一步豐富，北交所多元化投資渠道有望進一步拓寬。“跟蹤北證50指數基金有望接踵而至，有助于提升投資便利性并降低投資門檻，同時源源不斷的增量資金，也將持續釋放專精特新企業的市場活力。”國泰基金對證券時報記者說。

    優化資本市場生態

    促進實體經濟發展

    更進一步來看，無論是個人養老金基金的開售，還是首批北交所指數基金的面世，它們在為投資者提供投資工具、為資管機構提供業務空間、為資本市場吸引增量資金的同時，也在對資本市場生態優化和實體經濟長期發展產生深遠影響。

    恒生銀行（中國）有限公司首席經濟學家王丹認為，作為長期資金的重要來源，個人養老金的落地將會影響到中國金融市場的穩定性以及投資的穩定性。“目前中國股市的規模約為80萬億元，假使每年有約2萬億元甚至更大規模的個人養老金資金投入其中，這樣長期的穩定資金對A股市場而言將是非常有益的補充。”

    王丹進一步解釋道，中國股市以散戶為主，散戶的一大特點就是投機性強，且資金進得快、出得也快，養老金入市對市場的穩定作用不容忽視。從海外經驗看，養老金入市后約5～10年間會變成投資風向標，股市會擴容，收益率會逐步提高，并會相對穩定。

    南方基金認為，個人養老金制度建設對資本市場和國民經濟的良性、健康發展有明顯的戰略意義。個人養老金賬戶采取封閉管理，通過將零散的、短期的資金轉變為長線的、穩定的配置資金，并通過稅收優惠政策和良好的投資賬戶體驗，有望貫徹好長期投資、價值投資的理念，使投資者能更好地分享中國經濟、上市公司和資本市場長期發展與壯大的成果，助推科技創新和經濟轉型，形成實體經濟、資本市場、居民養老三者的良性互動。

    而北證50指數基金的獲批和發行，也將助力北交所市場的良性發展。華夏基金數量投資部總監李俊對證券時報記者表示，北證50指數基金的推出將為北交所市場帶來兩大變化：

    一是市場專業化程度有望進一步提升。主、被動公募基金等機構投資者可以借助指數產品工具，實現對于北交所市場股票的長期配置。北交所相關指數產品的推出，將使更多投資者通過公募基金產品參與北交所市場投資，機構投資者的力量得以進一步壯大，市場專業化程度有望提升。

    二是市場流動性有望進一步改善。客觀來看，北交所上市公司以中小企業為主，流通盤規模小、抗風險能力低，具有流動性天然較弱的特點。主、被動公募基金等機構投資者的參與，有望為北交所市場帶來長期增量資金，有望帶動北交所市場股票整體的成交活躍度，從而促進市場良性發展。

    富國基金指出，指數及指數化投資在引導中長期資金入市、服務實體經濟等方面正發揮著不可替代的積極作用。北交所的設立豐富了我國資本市場層次結構，通過指數及指數化投資進一步引導社會資本服務創新型中小企業高質量發展至關重要。