本報記者 王思文

    今天，A股再現調整，開盤沒多久“股市”、“基金”話題就沖上了熱搜榜單。

    截至9月15日收盤，上證指數跌1.16%，深證成指跌超2%，創業板指、科創50指數大跌超3%，兩市4162家公司下跌，僅677家公司上漲。

    板塊方面，前期積累漲幅較大板塊出現了明顯調整。其中，光伏、風電、儲能、鋰電概念大幅下挫，半導體、有色、汽車、化工、燃氣、石油、電力等板塊均走弱。

    不過，值得注意的是，地產、銀行、煤炭、保險等板塊逆市拉升。

    究竟是什么引發了市場大跌？后續市場如何看？《證券日報》記者今日采訪了華夏、南方、銀華、浦銀安盛、上投摩根、萬家、民生加銀、創金合信、大成、西部利得、恒生前海等多家基金公司，對今日股市大幅調整進行火速解讀，并對后市投資機會進行分析。他們紛紛表示，市場明顯調整，主要是海內外一系列因素共同作用的結果，短期市場或仍維持震蕩走勢，但是中長期投資價值已具備。

    市場對新能源領域外部消息

    有諸多理解誤區

    9月15日，令市場最關注的是成長賽道出現了較大回撤，尤其是新能源領域跌幅較大，以光伏跌幅最深。多家基金公司認為主要原因是外部事件沖擊引發景氣賽道整體承壓。

    談及今天光伏板塊出現大跌的原因，恒生前海基金投資經理謝鈞對記者稱，“市場擔心國內光伏組件出口歐洲可能會受到當地行政命令影響。另外近期部分地區限電導致硅料減產，供給釋放略低于預期。市場擔心光伏的短期供給和長期需求。”

    整體來看，今天新能源板塊領跌主要是源于外部政策導致的市場風險偏好變化，轉而引發對于新能源出口產業鏈的擔心。

    “從實際情況來看，我們認為市場有諸多理解誤區。”華夏基金對記者強調，“外部政策并沒有任何剔除中國供應鏈的意思。對企業而言，為了滿足補貼標準而重塑供應鏈，反而得不償失。另外，關于歐洲光伏產業鏈脫鉤，此次歐委會沒有列出涉及的國家、地區，且該提案將在生效后24個月后才正式執行。歐洲一直都有光伏供應鏈自主訴求，但其本土產業鏈發展還需要很長時間，一刀切脫鉤完全不符合其能源危機的現實，因此中短期幾乎沒有實質影響。”

    基金公司普遍認為，成長賽道由低點反彈至目前已累積了不小的漲幅，反彈幅度較大、速度較快，交易結構上景氣程度較高的新能源、汽車等成長板塊短期過于擁擠，交易占比較高，因此存在部分資金獲利了結的壓力，也進一步加劇了市場整體的震蕩幅度。

    “但成長股的投資與需求景氣度、業績兌現度、估值收益比等關聯更緊密，明年仍有超預期機會，徹底看空的邏輯很難站住腳。”華夏基金表示。

    從宏觀層面的角度看，西部利得基金認為，外部環境不確定進一步增加，美國8月份CPI依然高位，美聯儲加息力度和持續性可能超預期，市場風險偏好持續走低，國際地緣政治環境持續緊張，國內部分地區疫情反復、地產銷售數據尚未企穩、出口降速下經濟依然承受壓力等宏觀因素也是當前市場調整的原因。

    市場沒有系統性下行風險

    中長期投資價值正在孕育

    基金公司認為短期來看，市場或存在一定壓力，“當前經濟預期在‘沒有那么差’和‘缺乏上行彈性’之間反復糾偏，流動性仍是A股市場的主要矛盾。”上投摩根基金分析稱，在沒有系統性風險的前提下，A股市場將繼續處于流動性為主要驅動力的框架內，托底資產估值。

    但中長期的投資價值正在孕育。萬家基金對記者表示，“穩增長政策有望持續發力。從國內來看，8月份金融數據企穩但寬信用內生動能不足，流動性依舊充裕，疊加前期財政資金的陸續到位、穩崗穩就業政策的發力，經濟正重拾升勢。資本市場來看，股市流動性有望維持合理充裕，我們長期繼續看好A股優質資產投資價值。”

    西部利得基金認為，后市應均衡把握結構性機會。“短期來看，市場結構在成長和價值之間有所調整，階段性偏向均衡。而長期來看，考慮政策落地效能和國內經濟韌性，持續關注穩增長主線下地產及地產鏈，持續高景氣的軍工、新能源、半導體等高端制造硬領域，以及疫后復蘇消費板塊。”

    從當前A股估值水平跟歷史類似時期對比來看，創金合信基金首席策略分析師王婧分析稱，“中長期市場潛在回報率和勝率均在較高水平，短期非理性下跌釋放了部分風險，因此我們不認為A股市場有較大系統性風險，建議投資者看淡短期波動，根據自己的風險承受能力做好資金安排。”

    大成基金同樣強調市場沒有系統性的下行風險，并從市場走勢研判方面分析稱，短期A股市場橫盤震蕩的概率較大。

    此外，基金公司認為近期市場風格開始出現切換跡象。“房地產領域的各項積極措施在頻繁出臺，因此低估值高股息風格表現明顯跑贏市場，目前仍建議低位布局宏觀悲觀預期緩釋，估值修復的順周期板塊，包括銀行、地產、家電等地產鏈行業。成長風格弱勢整理趨勢可能仍將延續一段時間，短期不懼調整，新能源板塊估值消化后可擇機配置。”大成基金對記者稱。

    在行業配置方面上，民生加銀基金稱可關注“銀房電建”。一是“施工鏈”。今年上半年基建項目大量投放，參考歷史，如果前期有新開工增速明顯回升，基建投放放量的情況，到了該年的9月份-12月份往往可能會迎來一輪施工旺季，施工增速可能有望回升，可以關注建筑、電網板塊。二是“地產竣工鏈”。隨著前期因城施策的支持剛需和改善需求的政策推出，以及下調LPR利率，近期地產銷量在去年低基數背景下有所改善，保交樓在未來幾個月可能會帶來一個新的變化，以上或都有助于地產竣工和地產后周期消費的邊際改善，加上大宗商品價格明顯回落，成本端改善，地產竣工鏈的業績或有望邊際改善。三是“社融驅動”。當下社融增速明顯改善有利的或是銀行板塊。四是電力板塊。隨著大宗商品價格見頂，一次能源價格進入下降通道，電力企業的成本端壓力明顯緩解。同時，全國高溫天氣背景下，用電需求量明顯提升。長期看，隨著電力市場改革的推進，電價逐漸實現市場化，火電周期性或會弱化、回歸公用事業屬性。

    浦銀安盛基金則表示，短期可以均衡布局適度配置低估價值板塊，中長期來看，高端制造和雙碳戰略依然是景氣度較高板塊，估值消化后優選明年高景氣度子賽道作為配置主線。

    應對市場波動

    投資者該如何做？

    事實上，自我國基金行業誕生以來，公募基金就一直秉承“受人所托、代人理財”的理念，產品涵蓋債券、股票、商品、期貨、REITS等多種基礎資產，有扎根國內市場的投資，也有面向全球的資產配置，為投資者提供了不同風險偏好、不同資產規模、不同期限的多元理財需求，在居民理財中扮演著十分重要的角色。

    “與市場上其他理財產品相比，基金具有專業性、透明性、普惠性，投資者可以通過基金間接參與資本市場的投資，分享經濟發展的成果，這是公募的重要優勢。”謝鈞對記者稱。

    從長期業績來看，我國公募基金的長期超額收益也十分顯著，公募基金價值投資、長期投資的投資理念，有助于幫助投資者形成正確的投資理財觀念，形成正向良性循環。

    那么，應對市場波動，投資者到底該如何做？恒生前海基金投資經理謝鈞提出了三條建議：

    首先，基金投資不可有短期暴富的心態，更不要追漲殺跌。基金是長期投資的工具，通過科學投資能夠創造合理的回報，并不能急躁地期待投資基金可以“一夜暴富”，否則可能會導致非理性的投資行為。

    其次，要建立長期投資的理念。優質的公募基金產品可以在長期的投資過程中帶來良好的回報，雖然在不利的市場環境下也會有波動和回撤，但通過專業風險控制和投資管理，基金更有可能實現穿越牛熊的投資回報。投資者應當重視“復利”的效應，長期投資于穩定回報的基金產品，實現財富的增長和積累。

    第三，獨立思考和逆向投資非常重要。在市場大跌或者低點時，需要保持冷靜，放寬心態，正視市場的短期調整。從歷史上來看，大跌往往是長期投資較好的入場時點，而且拉長周期來看，基金整體上是能夠為投資者創造長期收益的，所以不要過分在意短期波動，理性看待下跌。

（編輯 白寶玉）