在這波A股市場(chǎng)的反彈行情中，“年輕”基金經(jīng)理的重倉股似乎跑得更快。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，新能源行情在A股走強(qiáng)，已使得具有相關(guān)研究員背景的基金經(jīng)理成為稀缺之物，新能源主題基金幾乎清一色采取“新老”搭配的雙基金經(jīng)理策略，而這些新人大多擔(dān)任基金經(jīng)理不足兩年，但都具有行業(yè)研究背景。

    對(duì)此，多位基金公司投研人士坦言，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績(jī)來源主要建立在基金經(jīng)理早期的行業(yè)研究上，老將大多與消費(fèi)、銀行、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)相關(guān)。新基金經(jīng)理霸屏的背后，得益于最近幾年才設(shè)置的新能源研究員，這些研究員開始被提拔為基金經(jīng)理，一些相關(guān)基金采取“新老”搭配，也是以新人的研究背景彌補(bǔ)老將的能力圈。

    頂流不“頂”

    “年輕人”霸屏排行榜

    在資深人士管理的頂流基金陷入煎熬之際，基金業(yè)績(jī)排行榜上已是越來越煥然一“新”——基金“新手”所買的重倉股跑得比較快，似乎已是一個(gè)普遍現(xiàn)象。證券時(shí)報(bào)記者注意到，截至目前，全市場(chǎng)業(yè)績(jī)排名第一的基金經(jīng)理是黃海，黃海管理萬家基金旗下的萬家宏觀擇時(shí)基金。黃海算不上太年輕，但在管理基金這件事上，他顯然還算是個(gè)“年輕人”。

    自2020年9月?lián)位鸾?jīng)理以來，黃海的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)只有不足兩年。盡管如此，黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)基金今年以來所獲收益卻已高達(dá)53.72%。在年內(nèi)全市場(chǎng)主動(dòng)型基金經(jīng)理排名中，進(jìn)入前十的還有繆瑋彬，他所管理的金元順安元啟靈活基金年內(nèi)獲得了超過21%的正收益，而作為基金經(jīng)理，繆瑋彬的公募實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)尚不足5年。

    此外，進(jìn)入年內(nèi)全市場(chǎng)主動(dòng)型基金經(jīng)理排名前十強(qiáng)榜單的賈騰、孫欣炎、周紫光、武陽等，實(shí)際上也都是行業(yè)內(nèi)陌生且年輕的面孔。賈騰出生于1988年，2019年才開始擔(dān)任基金經(jīng)理，他所管理的浙商智選價(jià)值基金年內(nèi)已獲利15%；先鋒基金的孫欣炎年齡更小，他的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足3年，但由他管理的先鋒聚利混合基金年內(nèi)也獲得了14%的正收益。

    值得一提的是，許多基金公司之所以能夠進(jìn)入年度業(yè)績(jī)十強(qiáng)、二十強(qiáng)，往往都是借力年輕選手來完成的。

    在2021年度的業(yè)績(jī)排名中，1988年出生的崔宸龍于2020年7月才開始擔(dān)任基金經(jīng)理，但在第二年的全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，這位新人就斬獲了2021年度的全市場(chǎng)冠軍，他所管理的前海開源公用事業(yè)基金在該年度收益高達(dá)120%。也是在去年，當(dāng)時(shí)還只有3年基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)的廖瀚博，一度將長城環(huán)保主題基金帶入全市場(chǎng)五強(qiáng)，最終實(shí)現(xiàn)了100%的年度收益。此外，鄭澄然管理的廣發(fā)鑫享基金、蔡嵩松管理的諾安成長基金也都被視為“年輕人”的杰作。

    盈虧同源

    老將適應(yīng)新變化有點(diǎn)難

    在年輕選手頻頻霸屏的同時(shí)，則是許多老資格基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格和節(jié)奏的不適應(yīng)。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，國內(nèi)某超大型公募基金投資總監(jiān)所管理的基金在最近幾年的每一輪行情中幾乎都跑輸了市場(chǎng)，而這位投資總監(jiān)擁有接近20年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。以其管理的最大一只基金為例，截至目前，成立于2021年初的這只基金18個(gè)月內(nèi)累計(jì)收益率虧損23%。

    而深圳另一家超大型公募基金副總經(jīng)理所管理的一只基金，自2021年1月至今累計(jì)虧損也超過了16%。值得一提的是，這位明星基金經(jīng)理在十年前曾獲得過全市場(chǎng)的基金業(yè)績(jī)冠軍，他的成名作是當(dāng)時(shí)重倉大消費(fèi)，大消費(fèi)也因此成為這位明星基金經(jīng)理長期持倉的對(duì)象。

    深圳一家基金公司研究部負(fù)責(zé)人此前向證券時(shí)報(bào)記者坦言，基金經(jīng)理的能力圈實(shí)際上早在研究員時(shí)代就基本固化了，一位基金經(jīng)理能看懂兩三個(gè)行業(yè)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了，但如果市場(chǎng)的行情長期在兩三個(gè)行業(yè)之外，那么就會(huì)對(duì)一些基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)構(gòu)成挑戰(zhàn)。

    “確實(shí)存在盈虧同源的問題，許多人是從某些行業(yè)起家的，這是這些基金經(jīng)理的能力圈。但是當(dāng)不適應(yīng)A股市場(chǎng)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而出現(xiàn)的變化，許多人的投資偏好和習(xí)慣就會(huì)影響其業(yè)績(jī)。”來自北方一家大型公募的基金經(jīng)理認(rèn)為，地產(chǎn)行業(yè)研究員成就了一批基金經(jīng)理，消費(fèi)升級(jí)后，有消費(fèi)行業(yè)研究背景的基金經(jīng)理又崛起了一批，再之后經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)又偏向硬科技，諸如從新能源和半導(dǎo)體行業(yè)研究員做起來的基金經(jīng)理，又迎來了一些機(jī)會(huì)。

    研究轉(zhuǎn)化

    有序拓展投資范圍

    “無論是公募行業(yè)還是券商，以前的研究員崗位偏傳統(tǒng)行業(yè)的多，專門崗位的新能源研究員、半導(dǎo)體研究員非常稀缺，也就這兩年才多了起來。”深圳一家公募基金負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者解釋，最近這兩年許多業(yè)績(jī)跑在前面的新能源主題基金、半導(dǎo)體基金的基金經(jīng)理，也因此大多是相對(duì)年輕的新人。

    華南地區(qū)一位公募投資主管人士向證券時(shí)報(bào)記者談及過往背景時(shí)也坦承，早期從事的行業(yè)研究背景，對(duì)基金經(jīng)理的投資有著重要的影響，某種程度上會(huì)構(gòu)成基金經(jīng)理的基本持倉方向。

    “我以前做過消費(fèi)行業(yè)的研究員，所以食品飲料這塊研究得比較多，持倉的優(yōu)勢(shì)覆蓋對(duì)象也就在大消費(fèi)領(lǐng)域的股票上。”上述基金人士坦言，最近一兩年消費(fèi)股表現(xiàn)得相對(duì)一般，市場(chǎng)也出現(xiàn)了風(fēng)格的變化，跑在市場(chǎng)前面的主要是年輕人研究的新能源、半導(dǎo)體，這些年輕人大多是從新興行業(yè)的研究員提拔上來的。

    長城基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績(jī)構(gòu)成，與個(gè)人的研究員時(shí)代所具有的研究背景相關(guān)，因此要鼓勵(lì)基金經(jīng)理盡快形成自己的能力圈，形成自己的相對(duì)優(yōu)勢(shì)和風(fēng)格。公司會(huì)與新任基金經(jīng)理溝通投資能力圈的定位，明確能力圈的范圍與方向，并在實(shí)踐中根據(jù)基金經(jīng)理的意愿和實(shí)際投資能力，對(duì)能力圈進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化，幫助基金經(jīng)理逐漸形成自己的優(yōu)勢(shì)投資風(fēng)格。

    “如果以前只研究一個(gè)行業(yè)，管理基金后突然間投資范圍太寬，很多人是不適應(yīng)的。”上述基金公司人士指出，在研究員升到基金經(jīng)理時(shí)，不會(huì)著急安排其管理投資范圍較寬的產(chǎn)品，而是讓基金經(jīng)理先投資自己比較熟悉的行業(yè)，把自己做研究員時(shí)的研究成果轉(zhuǎn)化成投資業(yè)績(jī)，再有序地拓展幾個(gè)關(guān)聯(lián)的行業(yè)。

    “新老”搭配

    借“新”彌補(bǔ)老將能力圈

    也正是因?yàn)榛鸾?jīng)理的能力圈與研究員時(shí)代的研究背景高度相關(guān)，而“老將”的研究員背景大多出自食品飲料、房地產(chǎn)、銀行等早期行業(yè)，因此許多基金公司在新能源主題基金上普遍為“老將”搭配一位年輕的基金經(jīng)理。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，“新老”搭配已成當(dāng)前新能源主題基金管理的流行模式，包括嘉實(shí)新能源新材料基金、南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)基金、融通新能源靈活基金、信達(dá)澳銀新能源精選基金、建信新能源行業(yè)基金、建信智能汽車股票基金、博時(shí)新能源汽車基金、國投瑞銀新能源基金、廣發(fā)鑫享靈活配置等新能源主題基金，都正在采取或曾經(jīng)采取過“新老”搭配的模式，這些基金中的新人大多從業(yè)年限較短，且與新能源研究背景相關(guān)。

    以融通新能源靈活基金為例，該基金的“老將”是融通基金研究部總經(jīng)理彭煒，搭配的新人是擁有新能源行業(yè)研究員背景的任濤，其基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)尚不足兩年。再以信達(dá)澳銀新能源精選基金為例，雙基金經(jīng)理為曾國富和李博，曾國富為信達(dá)澳銀投資副總監(jiān)，擁有長達(dá)22年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、14年的基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)，而與其搭配的李博則是典型的新手，他的基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)還不足15個(gè)月。

    相對(duì)于曾國富的金融類教育背景，李博似乎在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上具有電機(jī)方面的學(xué)歷背景，電機(jī)電控恰恰是今年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上最性感的細(xì)分賽道。證券時(shí)報(bào)記者注意到，截至今年一季度末，臥龍電驅(qū)、江特電機(jī)、英博爾的走勢(shì)極為凌厲，而信達(dá)澳銀新能源精選基金的第四大重倉股恰恰就是江特電機(jī)，該股年初至今漲幅已超30%。顯然，“新老”搭配中補(bǔ)充一位擁有電機(jī)學(xué)歷背景的新人，對(duì)老基金經(jīng)理的能力圈而言也是絕佳的拓展。

    敏銳度高

    FOF選基看好年輕人

    “年輕的基金經(jīng)理，對(duì)新事物比較敏感，往往符合某個(gè)階段的短期風(fēng)格。”平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)、FOF基金經(jīng)理高鶯向證券時(shí)報(bào)記者表示，年輕的基金經(jīng)理一般帶有鮮明的行業(yè)特色，業(yè)績(jī)彈性也很大，隨著他們逐步成長，這一類基金配置的吸引力也在增強(qiáng)。

    高鶯坦言，在選擇一些特定的新興行業(yè)主題基金產(chǎn)品時(shí)，年輕的基金經(jīng)理由于對(duì)新事物有著比較敏銳的觀察度，本身又是從相關(guān)新興領(lǐng)域的研究員背景上成長起來的，因此這一類基金產(chǎn)品在某種程度上會(huì)獲得FOF產(chǎn)品的持續(xù)關(guān)注。基于投資偏好的原因，不會(huì)將管理資金規(guī)模較大的老將作為FOF選基持倉的重點(diǎn)，相對(duì)而言更為看好年輕選手。

    華南另一家基金公司的相關(guān)人士也認(rèn)為，年輕基金經(jīng)理的優(yōu)勢(shì)實(shí)際上建立在行業(yè)研究背景上，市場(chǎng)早期的新能源、半導(dǎo)體、軍工等行業(yè)研究員專業(yè)崗位較少，這些崗位也是最近幾年才開始規(guī)模性地設(shè)置。因此，從這些研究員崗位提拔上來的基金經(jīng)理，在A股行情從傳統(tǒng)邁向新興的變化中就具備了一些研究?jī)?yōu)勢(shì)，這也不難解釋業(yè)績(jī)排名比較靠前的基金經(jīng)理開始出現(xiàn)面孔年輕化了。