本報記者 趙琳

    7月17日，安信優(yōu)勢增長混合基金發(fā)布的二季報顯示，基金今年二季度收益率21.5%。自2015年5月成立以來，該基金收益率達125.23%，在同類混合型基金中位居前列。

    安信優(yōu)勢增長混合基金基金經(jīng)理聶世林在報告中表示，二季度適當均衡配置，增加了周期的配置比例，減持了部分估值較高的醫(yī)藥等。此外，對于長期競爭優(yōu)勢明顯的TMT公司，雖然短期受到外部沖擊，適當增加了配置比例。

    聶世林在接受《證券日報》記者采訪時表示：“對待市場一定要有底線思維，不能因短期宏觀壓力而過于悲觀。市場流動性持續(xù)寬松、創(chuàng)業(yè)板注冊制增強市場活力、外資持續(xù)流入、整體市場估值合理等因素都相對有利。”

    在談到看好的行業(yè)時，聶世林表示：“堅持自下而上選擇個股，看好估值相對合理的大消費龍頭，行業(yè)基本面依然景氣的地產(chǎn)后周期。新興產(chǎn)業(yè)方面，半導體、5G和新能源汽車是未來幾年持續(xù)重點研究關注的方向，看好競爭格局清晰的細分子行業(yè)龍頭。”

    投資偏均衡是聶世林突出的風格。他告訴《證券日報》記者：“這可能與我本身的個性有關，我不是激進性格的人，我更愿意保持一種均衡的狀態(tài)，就好像跑步，我傾向于在一個長跑過程中達到中上的成績。所以，對我來說除了進攻，防守也很重要。”

    在聶世林的選股框架里，除了傳統(tǒng)的財務分析外，他還會著重考量具備長期競爭優(yōu)勢的好公司和優(yōu)秀的企業(yè)管理層這兩個要素。

    “選擇具備長期競爭優(yōu)勢的好公司，是一個好的投資的起點。”聶世林對《證券日報》記者表示，“從企業(yè)的產(chǎn)品和服務入手，深刻吃透這家公司是靠什么賺錢的，只有在了解了企業(yè)本質(zhì)之后，才有可能對未來長期價值做相對靠譜的估算。”

    壟斷和復制是聶世林認為相對比較容易分析把握的兩類競爭優(yōu)勢。“你擁有別人沒有的，那是狹義的壟斷，廣義的壟斷是你擁有別人做不了或者做不好的。無論是生物藥的研發(fā)，還是芯片的設計，甚至生產(chǎn)端的高良率，我都歸結(jié)于廣義的壟斷性競爭優(yōu)勢。”聶世林對此表示。復制則是指公司有能力將自己的產(chǎn)品和服務快速的低成本擴張，從而帶來龍頭地位的鞏固。

    聶世林強調(diào)，投資企業(yè)說到底是投人，好的企業(yè)通常都有一個比較出色的企業(yè)家，或是一個好的管理層。“好的企業(yè)就算是在一個非常傳統(tǒng)的行業(yè)，也能做出非常顯著的超額收益。”聶世林對《證券日報》記者表示，“真正好的企業(yè)家通常都非常務實，他永遠在路上，永遠在給你解決問題。”

    在風控方面，聶世林給自己設置了嚴格的風控紀律：即便是再看好的板塊，在持倉中也不會超過20%的上限。“如果押寶某一兩個行業(yè)，可能上漲的時候，凈值會非常好看，但是隨之而來的問題就是市場回調(diào)的時候，回撤也會很大。這樣不符合我所講究的均衡狀態(tài)。所以，我會刻意的保持某一板塊的上限比例。這樣做的好處在于，市場下跌的時候，基金與整個市場不會發(fā)生特別顯著的共振。”

    聶世林認為，從長期的角度來看，控制市場風險最有效的方式仍是找到好的個股。“回顧歷史你會發(fā)現(xiàn)，如果你重倉的是一些真正長期的價值股，是可以帶領你穿越牛熊市的。目前，我個人絕大部分的精力也是放在自下而上找個股上。”聶世林對此說道。

（編輯 喬川川）