中國市場上第一只指數型基金誕生于2002年，迄今已有17年的歷史。經過多年來的發展，指數基金逐漸受到投資者的認可，市場蓬勃發展。Wind數據顯示，截至2019年6月底，中國市場的指數基金超過650只，總規模超過8300億元。那么，如何在數量眾多、類型多樣的指數基金中“優中選優”，找到適合自己的那只基金呢？

    指數基金本身具有策略透明化的特點，因而受到投資者的青睞，那么它的評價體系也應該是透明的，方便投資者進行比較和優選。目前，市場上對于純被動指數型基金的評價指標主要是跟蹤誤差，而對于指數增強型基金的評價指標則是跟蹤誤差與超額收益。

    每只指數基金都有自己明確的基準指數，目的就是為了讓基金最大限度地貼近基準指數的表現。通常，基金表現與基準指數間會表現出很高的相似性，相似性的高低用“跟蹤誤差”來衡量，跟蹤誤差越低，相似度越高。指數基金的管理人在構建投資組合時，會購買該指數的全部或部分成分股，并力圖使投資組合的變動趨勢與基準指數相一致，以取得與基準指數近似的收益率，也盡量避免管理人由于主觀判斷的偏差導致基金表現異于指數表現的風險（也是一種“主動風險”），尤其是基金表現落后于指數的風險。所以說，跟蹤誤差越大，也就意味著基金持有人承受的風險越大。

    而衡量指數增強型基金的標準除“跟蹤誤差”外，還有自己獨特的評價指標，即超額收益。投資者有可能不滿足于收益僅僅與指數持平，指數增強的“增強”兩字就體現了投資目標的變化——不再僅僅被動跟隨，而是要力爭戰勝指數。顧名思義，超額收益是指基金收益超越基準指數的部分。超額收益越高，代表投資者除指數收益外，獲得了更多的額外收益。但是，要獲得超額收益就意味著投資組合必須與指數構成之間保持較明顯的差異，就是要承擔“主動風險”。對于指數增強型基金而言，承擔的這種“主動風險”是有約束條件的，體現在跟蹤誤差必須被限定在一定范圍內，這樣，即使基金管理人的主觀判斷出現偏差，基金的實際表現落后于指數，但由于上述約束的存在，也不至于相差太遠。

    投資者在選擇指數基金時，可以首先考慮市場狀態以及自己對后市的判斷。如果投資者看好某些主題、行業或者板塊，可以在對應的指數基金之中進行選擇。

    針對純被動指數型基金，可以參考基金歷史的跟蹤誤差，選擇跟蹤誤差較小的基金。換句話說，可以把基金的凈值曲線和標的指數的曲線疊加在一起，兩者貼合越緊密越好，因為這樣的基金通常可以更好地滿足投資者預期的配置需求。

    針對指數增強型基金，則需要綜合考量，既要看它能否像預期中戰勝指數，也要看它能否穩定地戰勝指數，即超額收益平穩積累，超額收益的波動率沒有大起大落。整體而言，投資者需要衡量基金在戰勝指數時，承擔了多大風險——相同超額收益之下，跟蹤誤差越小越好；相同跟蹤誤差之下，超額收益越大越好。有個通用的指標可以衡量跟蹤誤差和超額收益的關系，叫作“信息比率”，就是用超額收益除以對應期限的跟蹤誤差。信息比率越高，意味著基金在承擔同等“主動風險”的情況下取得更高的超額收益，所以信息比率越高越好。投資者可以依據上述三個指標的過往表現，選出適合自己投資偏好和風險承受能力的指數基金進行配置。

    目前，國內的指數基金市場正在逐步完善中，主要的風格指數、行業指數都已有不少相對應的產品，指數基金正在向熱點主題、ESG以及不同的SmartBeta策略類型完成進一步的覆蓋。在不久的將來，相信會有更多不同風格、不同類型的指數基金出現，為投資者提供費用低廉、運作透明、紀律性強的投資工具，滿足投資者更多元化的資產配置需求。