南方瑞合三年定期基金馬上就要發(fā)行，這只基金在封閉期內(nèi)，正收益才收取管理費(fèi)。在信心貴過黃金的現(xiàn)在，對于投資者而言，這種和基民利益深度捆綁的方式，彰顯出了基金公司和基民“共赴時(shí)艱”的決心，投資者值得重點(diǎn)關(guān)注。

    信心匱乏期勇推創(chuàng)新"擔(dān)當(dāng)"產(chǎn)品

    8月6日，南方基金將發(fā)售創(chuàng)新產(chǎn)品南方瑞合3年定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金（LOF）。該產(chǎn)品首次采用有條件收取管理費(fèi)的模式：若封閉期收益率為正，則收取1.5%/年的固定管理費(fèi)；若封閉期收益率為負(fù)或零，則不收取管理費(fèi)。

    今年以來，A股走勢不佳，深成指和上證綜指在全球主要市場指數(shù)中排名墊底。受市場拖累，主動管理的權(quán)益類基金收益整體負(fù)收益。在這種信心匱乏的時(shí)期，南方瑞合采用新的管理費(fèi)收費(fèi)模式，讓人眼前一亮。

    在現(xiàn)有的公募基金運(yùn)行管理中，是否掙錢都提取管理費(fèi)，這是行業(yè)成規(guī)?？梢哉f，南方瑞合新的管理費(fèi)收取方式，打破了以往的成規(guī)，凸顯了只有創(chuàng)造價(jià)值才能共享價(jià)值的新理念。

    除了管理費(fèi)上的利益綁定，南方瑞合還是一只發(fā)起式基金，南方基金出資認(rèn)購不少于1000萬元。據(jù)悉，南方基金高管領(lǐng)投，每人至少投100萬元，公司員工跟投。這種雙綁定的模式，真正體現(xiàn)了基金公司對這支產(chǎn)品的信心。

    “三年封閉”“雙贏”設(shè)計(jì)收益可期

    南方瑞合是三年定期開放基金，這種設(shè)計(jì)實(shí)際上無論是對基金經(jīng)理還是對投資者，都是一種雙贏的共識。

    對基金經(jīng)理而言，封閉期內(nèi)倉位規(guī)模相對穩(wěn)定，有利于基金經(jīng)理的投資管理操作，避免投資者不斷申贖產(chǎn)生的交易沖擊，從而實(shí)現(xiàn)合理引導(dǎo)長期投資的理念，有利于增強(qiáng)短期市場波動的抵抗力，守得云開見月明。

    對投資者而言，三年封閉期能夠幫助投資者更好的樹立投資紀(jì)律，避免追漲殺跌。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，自2007年至2016年間，股票基金平均年度凈值收益率為9.55%，但同期基民實(shí)際年度利潤率的平均值僅為4.88%，收益相差近一半，其中主要原因就是持有時(shí)間過短。

    此外，三年封閉也有值得期待的收益。截至2017年末，統(tǒng)計(jì)全市場已成立的三年定期開放的偏股混合型、靈活配置型基金成立以來的年化收益平均達(dá)22.87%，最高達(dá)34.86%。數(shù)據(jù)來源：Wind，2017.12.31（年化平均收益取算術(shù)平均數(shù)）

    為兼顧封閉期內(nèi)流動性需求，南方瑞合基金擬在上交所上市，投資者可通過二級市場買賣基金份額。這相當(dāng)于也為投資者提供了一定的流動性，以備不時(shí)之需。

    明星基金經(jīng)理史博親自操盤值得信賴

    除了收費(fèi)模式上的改變，這只基金最大的看點(diǎn)還是明星基金經(jīng)理史博操盤。畢竟，不管用什么樣的收費(fèi)模式，最終基民買基金的目的是為了獲取專業(yè)投資的價(jià)值，獲取股市成長的收益。

    南方瑞合擬任基金經(jīng)理史博是一名資深老將，是南方基金權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物。他目前還擔(dān)任南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）、資產(chǎn)配置委員會主席、境內(nèi)權(quán)益投資決策委員會主席、國際投資決策委員會主席、公募業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展委員會副主席。

    從投資能力看，史博的從業(yè)年限已有20年，系“中國基金業(yè)20年，史上最強(qiáng)20名基金經(jīng)理”之一。自2004年開始投資A股以來，歷經(jīng)多輪完整的市場周期，業(yè)績出色。以其目前管理時(shí)間最長的南方績優(yōu)為例，史博自2011年2月17日接管以來，凈值增長率91.65%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，同期上證指數(shù)漲幅為8%。

    數(shù)據(jù)來源：南方績優(yōu)基金2018年第1季度報(bào)告、Wind，2018.03.31

    史博管理的另一只產(chǎn)品南方績優(yōu)，7年間經(jīng)歷了較完整的市場周期，其在所有市場環(huán)境下表現(xiàn)均優(yōu)于市場，在震蕩市場下超額收益尤其明顯。目前股市缺乏系統(tǒng)性機(jī)會，主要為結(jié)構(gòu)性行情，史博這種類型的基金經(jīng)理尤其擅長目前這種市況。

    數(shù)據(jù)來源：南方績優(yōu)基金2018年第1季度報(bào)告，Wind，2018.3.31

    史博認(rèn)為，A股市場正在尋找新的經(jīng)濟(jì)增長動能，這會引導(dǎo)成長股的內(nèi)涵發(fā)生變化，從偏主題的成長向偏科技實(shí)業(yè)的成長演繹。投資者整體上都希望賺快錢，但現(xiàn)在賺快錢的難度越來越大，需要投資者調(diào)整自身心態(tài)，賺快錢往往賺不了大錢。

    史博表示，在決定投資一家公司時(shí)，通常是假設(shè)其未來三到五年具備一定成長性。這種預(yù)期背后確定性的增加，其實(shí)更多依靠的是上市公司的管理團(tuán)隊(duì)、企業(yè)家精神以及商業(yè)模式。在史博的經(jīng)驗(yàn)里，選擇一些團(tuán)隊(duì)比較優(yōu)秀，商業(yè)模式可持續(xù)性比較強(qiáng)，目前階段毛利率、凈利率水平比較豐厚，ROE水平比較高的企業(yè)，這樣犯錯(cuò)的概率會比較小。

    在史博看來，投資要把眼光放長遠(yuǎn)。如果能比較長時(shí)間地拿住優(yōu)質(zhì)公司，比天天勤奮地在小股票中選來選去要好得多。如果找到優(yōu)質(zhì)公司并長期持有，獲得的收益更豐厚，對投資風(fēng)格的形成也更有利。