受到多起債券違約事件的影響，債基的發行在近期出現疲態，5月募集規模創一年以來單月新低。不過，多業內人士認為，債市雖然短期內還會保持震蕩態勢，但從長遠來看，下半年債市仍然向好，利率債有配置價值。

    債基發行現疲態

    據數據統計，按照基金成立日計算，5月份共發行了19只債基，募集總份額為82.69億份。從發行數量來看，近一年以來債基發行的平均數量為22只，5月份的發行數量雖不多，但并不在倒數之列；從募集份額來看，近一年平均單月募集總份額為283.24億份，5月份的數據不僅創下近一年新低，且僅為上述平均數的零頭。

    有業內人士認為，5月份債基發行的疲態，與近期發生的多起債券違約事件有關，投資者對債市的擔憂蔓延到了債基。據統計，截至5月末，共有21起信用違約事件發生。

    對于信用風險的問題，國泰君安（17.98+3.93%）證券表示，2015年下半年發行放量的公司債，在三年后開始進入償債高峰，今年在外部融資收緊和自身盈利下降的背景下，信用債估值壓力乃至信用風險發酵，其實也是年初投資者的普遍預期。

    好買基金研究中心分析，今年債券違約的情況確實相對較多，但是從違約主體來看，今年大部分的違約券是以前違約主體，在今年之前就已經被下調評級，進入2018年后，很多企業債的到期量和回售量增加較為明顯，以前下調評級和違約的主體的債券到期自然繼續違約，所以近期造成違約相對較多，并且民營企業占大多數。不可否認的是，在打破剛兌以及到期量增多的背景下，后續陸續可能仍有債主體違約，但目前公募的存量債基已盤查，沒有太大的問題。

    利率債現配置價值

    從債市來看，好買基金研究中心分析，資金面上，臨近月末資金面有所收緊，6月存單到期量較大的壓力不容忽視。基本面上，隨著海外局勢緩和，避險情緒快速消退，對債市走勢的判斷回歸到矛盾的主線，國內5月PMI創新高反映經濟的景氣度邊際好轉，整體供需均有所回暖，上周債市整體偏弱，短期來看，債市以弱勢震蕩為主。

    雖然債市近期或以震蕩為主，但是利率債的配置價值正在凸顯。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，此前考慮信用風險、融資惡化對經濟增長的返身性影響以及市場的避險情緒，認為利率債有一定收益空間，但央行擴大MLF擔保品，有望抑制債市的避險情緒，信用債短期或有相對表現。結構上，以高等級中短久期信用債為基礎配置。

    國泰君安證券認為，站在目前時點，風險事件頻發、資管新規落地、企業盈利增速大概率向下，股市難言樂觀；而非標到期后難以續借，雖然總量增速可能放緩，但存量資金的配置需求仍在。相對來看，未來一個季度長端利率債的性價比較高。

    上海證券分析，近期債市不確定性較大，建議短期仍以穩健為主，側重短久期利率債與高等級信用債。具體到債券基金，結合市場波動可適當關注交易型基金經理管理的產品，對券種、久期和杠桿的主動管理或帶來超越基準的收益。