■本報(bào)記者 劉琪

    8月5日，央行發(fā)布公告顯示，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，當(dāng)日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。鑒于無(wú)逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。這也是自7月23日以來(lái)，央行連續(xù)第十個(gè)工作日暫停逆回購(gòu)。

    有分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，月初流動(dòng)性擾動(dòng)因素較少，而本月將有5320億元MLF到期，預(yù)計(jì)央行將在資金到期后重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作。

    目前，資金面維持寬松。8月5日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全面下行。其中，隔夜SHIBOR下行9個(gè)BP至2.554%；7天SHIBOR下行2.8個(gè)BP至2.619%；14天SHIBOR下行8.2個(gè)BP至2.517%。其余期限SHIBOR，均有不同程度下行。

    從8月份整體資金面來(lái)看，招商證券研報(bào)表示，8月份自然到期壓力一般，繳準(zhǔn)形成一定擾動(dòng)，財(cái)政資金影響正面，預(yù)期流動(dòng)性總量缺口在5000億元至6000億元，規(guī)模總體一般。此外，月內(nèi)同業(yè)存單到期規(guī)模及節(jié)奏均較為平穩(wěn)，對(duì)資金面擾動(dòng)有限。目前流動(dòng)性總量與資金利率中樞已恢復(fù)至6月份前常態(tài)水平，考慮到信用收縮壓力下仍需平穩(wěn)流動(dòng)性環(huán)境，預(yù)期央行仍將積極對(duì)沖資金缺口，8月份資金面預(yù)期維持總體平穩(wěn)寬松狀態(tài)。

    對(duì)于下半年的貨幣政策，央行在日前的2019年下半年工作電視會(huì)議表示，下半年將堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)。同時(shí)，還要加快疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制。

    就貨幣政策節(jié)奏而言，國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，在當(dāng)前總需求偏弱的背景下，仍需要相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境。7月12日，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)鋒在上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)表示“我國(guó)貨幣政策要堅(jiān)持以我為主的原則，重點(diǎn)要根據(jù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。考慮到貨幣政策的獨(dú)立性，以及匯率壓力并不大，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息，但我國(guó)短期立刻降息的必要性并不足。總體來(lái)看，三四季度貨幣政策仍將保持邊際寬松，預(yù)計(jì)將降準(zhǔn)一次，同時(shí)隨著PPI通縮壓力的顯現(xiàn)，逆回購(gòu)、MLF等政策工具利率可能會(huì)在9月份之后下調(diào)。