資管新規實行以來，券商資管經歷轉型“陣痛”。在這一波轉型期內，部分中小券商的業務擴張規模甚至遠超頭部券商，顯得格外亮眼。東方Choice數據顯示，今年上半年券商資管共發行3384只新產品。位列前五的分別是廣發資產管理、長江證券（上海）、東海證券、太平洋和興證資管。分析人士表示，中小券商在主動管理上轉型顯得更為急迫，靈活度更高。

    中小券商正在擴張

    東方Choice數據顯示，今年上半年券商資管共發行3384只新產品，其中1月發行數量最多，高達698只。發行份額合計488.91億份，其中5月發行份額規模最大，為133.39億份。從產品類型來看，債券型產品仍舊最多，發行份額為302.03億份；股票型產品發行份額為11.76億份；混合型產品發行份額為29.88億份；貨幣型產品發行份額為1.83億份。

    從發行機構來看，中小券商漸成活躍的發行方。今年上半年，廣發資產管理發行的產品數量排名第一，達685只；長江證券（上海）緊隨其后，為258只；東海證券、太平洋、興證資管分別位于第三、第四和第五，發行產品數量依次為245只、107只和84只。

    事實上，從之前中國證券投資基金業協會發布的2019年一季度證券公司私募主動管理資產月均規模排名前20名就可以看出，中小券商的資管業務正在擴張，中泰證券、德邦證券、財通證券等均在前20名內。

    某券商資管人士指出，資管新規實施以來，券商資管在積極擴大主動管理規模，提升主動管理能力。此時的中小券商在向主動管理轉型上，顯得更為急迫，靈活度也更高。

    提升主動管理能力

    江海證券首席經濟學家屈慶認為，盡管外部環境對中小券商越來越具有挑戰性，中小券商確實存在抗風險能力較低、風險控制能力較弱的特征，但中小券商仍可以謀求發展之道。

    屈慶認為，中小券商一是要承認差距，有所為，有所不為。中小券商要做自己擅長的事情，不要面面俱到，不要做自己控制不了的事情；二是不妄自菲薄。沒有大小機構的差別，只有好壞機構的差別，差別在于團隊的能力。金融行業人員流動性大，現在小機構的人很多可能也是大機構出來的，因為小機構一般機制比較靈活，很多人在大機構成長后，愿意去小機構謀求更大的發展；三是由點到面，把某個領域做精更務實。中小券商應該集中優勢做出自己的特色，不求全面，但求在某個領域更精、更專業；四是客戶要分層，中小券商應集中精力服務好中小銀行。不管資管行業怎么變化，銀行還是券商資管的主要客戶。銀行是券商的主要客戶，但也要講究客戶的分層。中小券商沒有大券商的體系、全面的業務能力，很難有能力去服務大銀行，甚至連大銀行的準入都難以進入，集中精力服務好中小銀行更務實。其實，中小銀行這個群體非常大，如果能服務好，獲得的效益并不低。

    浙商證券此前表示，將繼續貫徹落實振興計劃，以提升主動管理能力為核心，提高產品收益率，在固收報價型產品規模快速下降的背景下，保持主動管理規模的總體穩定，實現凈收入排名穩步提升。公司將持續推進投研一體化，提高私募權益產品的收益率。發揮公募基金牌照優勢，借助鳳凰ETF基金發行機會，加快存續公募產品的持續營銷和新產品的創設、發行，進一步做大公募基金規模。大力發展ABS業務，加大項目開發力度，加快批文獲取和發行，做大業務規模。利用保險資金受托資格開拓保險行業資源，拓展機構業務。